[石油焦] 云南电力缺口对石油焦下游的影响

随着供给侧改革和“双碳”政策的不断向前推进，山东、河南、内蒙古等以火电生产电解铝的产能受到严格控制，电解铝产能开始向以云南为主的水电区域转移。云南电力供应主要依靠水电、火电以及新能源发电，水电在电力供应结构中占据绝对主导地位。进入 2023年，云南 1-4 月份枯水期水位不足,电力缺口重新显现,而电解铝作为云南电力消耗最大的产业，可能会面临较大的减产压力。

国内石油焦炼厂主要下游需求群体为电解铝行业，燃料行业也占到一定比例，用于其他行业资源量微平其微;而预焙阳极又是生产电解铝不可或缺的材料。2月份全国主要地区预焙阳极均价环比下调 660 元/吨，电解铝成本随之下调。预焙阳极市场产销维稳，多按合同订单出货，原料端低硫焦价稳中小涨，交投良好;需求端电解铝现货价格窄幅震荡，社会库存高位。电解铝作为云南电力消耗最大的产业，要做好周期性减产的准备，复产时间预计在二季度初期;长远来看，云南应积极发展以新能源发电为主体的新型电力结构。

若云南电力缺口过大，电解铝减产在供应面利好社会库存的消耗，但运行产能减少，开工下降;另一方面，枯水期水电使用减少时火电使用率提升，以石油焦为主要燃料的火电厂需求量随之提升，但由于环保及成本因素的限制，需求量也只是短期内上升，总体来看，目前石油焦市场供应充足，下游企业多按需采购，利好因素不足，难以支撑焦价明显上行，短期内焦价将维持大稳小调。

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