周内原油震荡下行，沥青型炼厂原料成本走跌2.2%，利润修复下却仍难以调动炼厂生产积极性，本周山东胜星、江苏新海以及东明石化转产以及停产沥青使得周内开工水平下降3.4%至25.3%。虽然供应存利好支撑，但沥青需求疲软难改观，周内各品牌炼厂降价及期现商低价资源涌现，带动业者观望心态浓厚，导致成交寥寥，带动沥青商业库存同比增加20.9%至413.6万吨，进而利空沥青全国均价下跌1.44%至3657元/吨。
近期 沥青市场关注点：
1、成本及供应因素：原油走跌，沥青成本支撑减弱，利润修复下炼厂有提产预期。
2、需求因素：南方梅雨季节来临，终端需求“雪上加霜”
3、库存因素：厂库及社会库继续攀升，消耗仍需时日，对价格形成打压
目录：
一：现货跌势不止，各品牌竞争加剧
二：利润修复后，产能利用率提升缓慢
三：物流活跃度降低，终端需求差强人意
四：业者买涨不买跌 市场难言乐观
一、现货跌势不止，各品牌竞争加剧
截止2024年6月6日，国内沥青均价为3657元/吨，环比下跌53元/吨，跌幅为1.44%。
周内来看7个区域中，6个区域价格走跌，尤其华东、华北跌幅最甚，跌幅超2%。分析原因一方面，由于成本塌陷，沥青型炼厂顺势走跌，部分炼厂释放远期合同以促销售;另一方面，期现商资源合同到期加之库提资源充裕，周内报价活跃且多低价频现带动沥青均价下跌。与此同时，考虑到南方地区进入6月中旬左右，梅雨季节来临，需求预期进一步减少、库存预期增加，加重业者看跌情绪，对价格形成利空。
二、利润修复后，产能利用率提升缓慢
1、供应端
供应方面，周内虽然盘锦宝来、镇海炼化以及山东汇丰复产沥青，加之河北鑫海提产，但山东胜星、江苏新海以及东明石化转产以及停产沥青，损失产能共计490万吨/年，整体产能利用率有所下降。本周中国沥青炼厂产能利用率为25.3%，环比下降3.4个百分点，沥青周产量为44万吨，环比下降11.6%。本周国内沥青产能利用率处于近五年低位水平，1-6月累积产量共计1157.1万吨，较去年同期下降8.0%。预计随着利润修复，供应有增加预期，但目前地炼仍未有明显复产之意，短期内对价格存利好支撑。下周随着河北鑫海稳定生产，加之江苏新海有复产计划但考虑到金陵石化为期10天停产，预计沥青型炼厂产能利用率仍处于低位水平。
2、 利润
按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-574.0元/吨，环比增加90.1元/吨，山东沥青周度均价为3506元/吨，较上周跌34元/吨;原料周度均价为4872元/吨，较上周跌105元/吨;山东柴油周度均价为7271元/吨，较上周涨58元/吨。周内 沥青价格虽弱势运行，但原料价格走跌更为明显，叠加汽柴表现尚可，带动利润整体有所修复。
3、 库存
库存方面，本周厂库及社会库微去库，但商业总库存同比增加20.9%。本周山东地区去库较为明显。主要由于周内部分炼厂停产沥青，供应方面有所下降，炼厂消耗库存出货，带动厂库库存下降。社会库方面，山东及西南地区社会库去库较为集中，山东地区主要由于沥青价格连续下行，业者拿货入库积极性欠佳，社会库出货为主;西南地区主要由于存在部分终端刚需，及部分低价资源成交尚可，社会库出货集中。然随着内贸及进口资源有陆续到港，叠加南方梅雨季节来临，预计库存消耗仍需时日。
三、物流活跃度降低，终端需求差强人意
1、物流活跃度
本周样本企业沥青物流景气指数为14，环比下降4，目前需求恢复缓慢，且船发为主，行业活跃度处于低位利空业者悲观情绪。
2、下游需求
下游方面，国内沥青54家企业厂家样本出货量共36.9万吨，环比减少13.4%。分地区来看，华东及东北出货量减少明显，华东主要是主营炼厂月初优惠取消，加之区内个别主力炼厂有所降量，出货量随之下降;东北主要是低硫沥青资源需求欠佳，高价沥青资源需求有限，带动出货减少。国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为11.1%，环比增加0.4%。周内华东地区天气好转，下游需求略有起色，同时山东地区需求间歇好转，带动整体改性供应积极性增加。建筑防水市场方面，周内沥青用量在1.39万吨，较上周下降5.4%，整体表现均差强人意，业者生产积极性偏低。整体而言，终端需求乏力，且未来预期减少对价格形成利空。
(关键字：沥青 走跌 何时休)
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