本次评级：增持
目标价：18.00 元
现价：13.87 元
总市值：13673 百万
原油、煤炭、甲醇价格的轮番暴涨，我们上调 2016-2018 年的业绩至 5.26 亿、13.11亿、16.63 亿，EPS 分别为 0.53 元、1.33 元、1.59 元，上调幅度分别为 8%、47%、50%，维持“增持”评级，维持目标价 18 元。
公司受益于原油、煤炭、甲醇价格的轮番暴涨，弹性巨大。公司具备 600 万吨煤炭产能，具备 73.8 万吨煤制甲醇权益产能，具备 700 万桶桶油当量的权益油气资源产量。煤炭每上涨 100 元/吨，eps 增厚 0.39 元；甲醇价格上涨 1000 元/吨，eps 增厚 0.48 元；原油价格上涨 10 美元/桶，eps 增厚 0.17 元。
我们认为 2016Q4-2017Q1 甲醇行业大概率能维持高景气。我们按照 2016 年冬季天然气完全停产，焦炉气保持 60%的开工率来测算，行业实际开工率在 70%以上；如果剔除进口量，以 5000 万吨总需求量完全自己生产来测算开工率可以达到 83%；叠加联醇工艺冬季氮储需求、煤头工艺环保因素，实际开工率可能更高。2017-2018 年新增产能无几，行业盈利向好。
风险因素：原油、煤炭、甲醇等大宗商品暴跌。
(关键字：甲醇 醋酸)
