1 行情回顾
8月7日，PTA早盘瞬间崩跌，主力1801合约期价从5300元/吨一线附近的高位瞬间跌破5000元/吨一线，最低至4964元/吨，之后期价缓慢回升，日内收出带长下引线的阴线。当天消息面的利空只有恒力220万吨的装置已经重启，但是另外一套220万吨的装置计划检修，理论上看短期内两套装置互相抵消，对市场的影响有限。之后，市场传出大户黑色系被强平导致其PTA多头持仓被强制平仓，引发PTA期价大跌。之后的两个交易日，PTA期价回升为主，连续两天收阳，1801合约再度回到5300元/吨以上，市场恢复平静。但好景不长，上周五随着国内商品的普跌，PTA价格跟跌，1801合约再度从5300以上回到5200以下，今日盘中继续弱势运行，午后增仓下跌，期价逼近5100元/吨一线。上周一的闪崩到周五的下跌，至今日的继续大幅下跌，PTA市场怎么了?上周一的长下引线会被吃掉吗?
2 消息面引发的遐想
上周市场消息显示，恒力220万吨装置已经在上周按计划停车检修，珠海BP110万吨装置上周因故停车，计划检修15天左右，仪征化纤65万吨装置计划8月底检修，虹港石化150万吨装置也计划在8月下旬检修，整个8月份因在产装置检修导致的PTA产量损失在25万吨左右，PTA的供应预期在285万吨。但今日市场传出消息，BP检修装置提前重启，实际检修时间从原计划的15天左右缩短至7-8天，另外仪征化纤65万吨装置检修时间推迟。虽然这两套装置检修计划改变对8月份的产量影响不大，但却在向市场传递一个信息，目前PTA的加工利润较好，企业的生产积极性高。那么后期，计划检修的虹港石化是不是也会推迟检修?已经停产的恒力石化是不是也会提前结束检修呢?预期中的8月份供应短缺，到底会兑现多少呢?PTA市场是否会迎来新一轮的激励竞争?一系列的疑问因此产生，这是今日PTA市场主要的利空所在。
3 PTA主要矛盾在供需
7月份以来PTA库存低，消费高，一度引发期价暴涨，但目前基本面与7月中旬比，PTA低库存、高消费的状态没有变化，只有终端织造印染企业因7月份的高温及环保压力，开工率出现了一定的回落，但目前已经明显回升。本周涤丝产销比较好，并不会对PTA期价造成拖累。因此，目前的基本面看，PTA供应依旧保持偏紧状态。但前面已经提到过，PTA加工出现了进几年少见的盈利状态，企业主动停车检修的积极性下降。8月下旬恒力石化220万吨的装置将结束检修，后期华彬石化140万吨装置也有复产计划，如果在产装置正常运行，国内PTA的月度产量将上升至315万吨左右，而国内聚酯如果开工率能升至90%，对PTA的月度需求量在305万吨，外加其他领域的PTA需求10万吨，PTA的月度供需将保持平衡状态，如果考虑到近几个月的外贸出现了净出口的情况，PTA的供应将略显紧张。
还有一种情况，聚酯行业库存回升，利润压缩，企业主动减产，则对PTA的需求量将会下降，聚酯的开工率每下降5%，对PTA的月度需求量将会有16万吨左右的下滑，PTA的供应将明显转为宽松。从目前的数据看，涤丝库存压力不大，但企业生产利润压缩，目前多在盈亏平衡点附近，因此近期虽然原料价格下跌，但丝价表现抗跌，下游逢低买入导致涤丝销售好转。预期聚酯厂在库存压力不大的情况下，会勉强维持生产，但成本坚挺，企业降价销售的积极性不高，PTA适度下跌还会令聚酯厂利润略有好转。由此可见，短期内聚酯厂不会出现大面积检修的情况，PTA市场的供应将继续保持偏紧状态。
4 结论及展望
综上所述，自7月份以来装置检修问题一直是PTA市场的主要焦点，但近期价格波动明显，主要是受到商品市场的带动。今日市场基本面表现尚可，没有明显的利空因素，但一套装置提前结束检修及另一套装置推迟检修的消息引发市场遐想，可以认为是今日的主要利空。但从供需面分析，PTA短期内低库存的状态依旧难以改善，除非聚酯厂主动减产，但短期内聚酯厂大面积减产的可能性也不大。因此，虽然PTA供应量将随着检修装置的重启而回升，但暂时不会对市场造成明显压力，因此预期PTA期价不具备持续下跌的动力。但能否跌破8.7日的长下引线，还需看商品市场的整体表现，因为如果商品整体下跌，PTA目前不具备独立上涨的条件。
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