桐昆集团嘉兴石化有限公司近日公开宣布其采用英威达最新P8技术的二期200万吨/年PTA生产线一次性成功开车，并顺利投产。
桐昆装置二期开车后，国内PTA总产能将达到4923万吨。但随后2018-2019年国内PTA市场将进入装置投产的空挡期，产能增速将明显放缓，供给端压力十分有限。而伴随着下游聚酯产能的投放扩张，PTA产能过剩的阴霾似已逐渐消散。
PTA新装置相继投产，2018年无新投产计划，产能扩张阶段性结束
2017年，PTA现货平均加工费为672元/吨，相比2016年提高了194元/吨。较高的加工费刺激了部分长期停车装置加速重启。
2017年PTA新老装置投复产情况
年内供给侧的变化，主要来自于几套长停装置的复产，包括蓬威石化、华彬石化以及翔鹭石化等，合计产能680万吨。其中，蓬威石化90万吨装置于2014年初停车，已于2017年2月16日投料生产。华彬石化(原远东石化)140万吨装置，在停车两年半多之后，其中70万吨产能于2017年10月31日投料，另外70万吨装置于11月14日投料。翔鹭石化(漳州)450万吨停车装置中，一、二线已于2017年9月27日点火，11月10日试运行，并于11月20日正式出料。截止2017年12月，国内仍处长停状态的PTA产能还有778.5万吨。
2017年PTA长期停车装置汇总
同时，新装置也加快开车。嘉兴石化二期220万吨新装置，已经分别于17年12月中下旬及18年1月开车。2018年基本没有新的PTA装置开车，PTA产能扩张阶段性结束。
与此同时，当前PTA有效产能达到极限，行业集中度进一步提升。
目前PTA总产能4703万吨，2018年将达到4923万吨。在华彬和翔鹭重启后，PTA的有效产能从3698万吨上升到4628万吨，产能利用率达到94%，接近极限。
而经过新的一轮重组，目前PTA行业集中度不断提升，生产商对开工节奏把控力较强。2018年，逸盛总产能1285万吨，市场占比29%。恒力总产能660万吨，市场产能占比14%。中石化总产能883万吨。市场产能占比19%。PTA前3企业市场占比57%，相比2017年提升7%。
2017年PTA装置停车检修仍较为频繁，根据已知数据测算，年内我国PTA行业平均负荷水平在75%附近，而聚酯负荷平均则运行在88%附近高位，市场整体呈现供给紧平衡状态，尤其三、四季度伴随聚酯产能扩张，PTA供不应求较为突出，社会库存不断下降。
数据显示，截止2017年3月底，国内PTA社会库存在190万吨左右，4月份开始PTA开始去库存化，且库存下降趋势明显;截止11月底，PTA社会库存量已降至50万吨左右。对于目前阶段的PTA市场而言，新投产或复产项目的影响已不再是对供给端的压力，而是对于现货紧缺局面的有效缓解。
2018年PTA产能投放将进入空档期
随着2018-2019年国内PTA市场将进入装置投产的空挡期，产能增速将明显放缓，供给端压力十分有限。而伴随着下游聚酯产能的投放扩张，PTA产能过剩的阴霾似已逐渐消散，市场情绪逐渐转向乐观。2018年度在PTA产能投放空档、生产商把控开工节奏，同时下游聚酯产能继续扩张等利好支撑下，PTA供需格局有望继续好转。供需主导下，PTA价格重心有望继续上移，PTA行业盈利前景进一步明朗。
但从节奏上来看，供给端由于PTA新老产能的投放都集中在2017年四季度，对供给形成的冲击或将在2018年一季度显现。而需求端，由于春节的季节性影响一季度聚酯开工将出现回落，另一方面聚酯新产能大概率会集中在下半年投放，因此需求端整体或像2017年一样，表现为前低后高走势，从而导致PTA供需景气度演绎为前弱后强格局。
2018年度，我们将重点关注国内PTA生产厂商检修节奏、聚酯产能投放进程等供需因素的变动。市场面临的风险因素主要存在于：宏观经济弱势致使大宗商品走跌;聚酯产能投放不及预期;终端需求特别是纺织服装出口出现大幅下滑等方面。
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