市场多空边际驱动较弱 天胶价格继续下跌空间较小

2022年5月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计33.78万吨，同比减少2.58%，环比减少20.88%，宽幅低于2016-2021年5月进口平均值，处于历年来进口偏低水平，供需两弱仍是抑制我国天然橡胶进口的主要原因。

消息面

2022年5月，中国天然橡胶(含乳胶、复合胶、混合胶)进口共计33.78万吨，同比减少2.58%，环比减少20.88%，宽幅低于2016-2021年5月进口平均值，处于历年来进口偏低水平，供需两弱仍是抑制我国天然橡胶进口的主要原因。

根据过去5年天胶生产国协会发布的数据分析，2017—2021年，该组织成员国5月天胶产量均值达84.43万吨，6月天胶产量均值达89.63万吨，7月天胶产量均值达105.06万吨，8月天胶产量均值达106.15万吨，较4月天胶产量均值79.62万吨，分别增加6.04%、12.57%，31.95%和33.32%。以此增减变化来评估2022年5—8月该组织成员国天胶产量，预计5月产量达86.21万吨，6月产量达91.52万吨，7月产量达107.28万吨，8月产量108.39万吨。

本周中国半钢胎样本企业开工率为66.67%，环比-0.19%，同比+30.31%。周内多数企业开工企稳，个别企业存检修计划，拖拽样本开工小幅走低。

机构观点

广发期货：

今年的全乳胶产量仍然存在一定争议，海南延迟开割，后续关注浓乳分流情况以及全乳产量，全乳若真的减产会利多2301合约。当前点位天然橡胶价格继续下跌空间较小，但短期上涨缺乏驱动，交易价值不大，关注9月后的交割品生产情况，四季度需求旺季等待做多机会。操作建议：短期交易价值不大，关注四季度旺季做多机会

中信建投期货：

总体上看，市场目前多空边际驱动均较弱。胶价在下探前低过程中表现出一定抗跌性，乘用车消费刺激政策对市场情绪形成一定提振，胶价底部逐渐夯实。不过从供需整体情况上看市场依然偏弱，天胶供应将继续增加，原料价格明显松动，而需求端短期来看乘用车对天胶的需求提振有限，重卡和轮胎市场压力依然较大。胶价反弹空间或有限，关注沽空机会。

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