OPEC中东大国以及俄罗斯减产 油价上涨

夜盘FU05合约收2776元，涨17元/吨，内外低位;LU06收3863元，涨25元/吨。周末OPEC+多国自愿从5月减产至2023年底，实际减产量约120-130万桶/日，俄罗斯亦减产50万桶/日至年底，国际油价早盘高开。高硫燃料油：供应端，OPEC中东大国以及俄罗斯减产，酸油供应下降，尽管俄罗斯燃料油出口回升，但未来仍有下降预期，高硫过剩边际好转;需求端，二次加工以及脱硫装置存经济性，炼厂投料(酸油和原料)以及海运需求预计有小幅支撑，但性价比已有所走弱;高硫燃油估值已回升至合理区间中沿，中期来看，随着供应端边际下降，以及季节性发电等需求的提升(中东新增炼厂酸油投料以及发电的共振)，裂解价差有小幅增长空间(380—Brent裂差负10美元/桶以上)。低硫燃油：供应端，未来预期转为宽松，短期汽柴原料有分流;需求端，在运船舶量高位，船燃需求有支撑，但航速相对偏低，因此支撑有限;无替代天然气燃烧性价比，且季节性发电需求走弱;低硫燃油估值处于合理区间中位，目前成品油有部分分流，估值有支撑，长期来看，随着供应端的增加，低硫裂解价差预计维持低位。策略方面，高硫因供应端收紧以及需求提升预期，前期做多裂解价差头寸谨慎持有;单边方面，原油逐渐回归基本面，供应增量有限而需求有提升预期，前期多单轻仓持有。

当前，国内天胶的库存去化成为了左右市场行情的最关键因素。供应端：中国云南和海南即将开割，但开割初期产量较低。4月之后，中国天胶进口预计将季节性下滑。供应端压力总体将有所缓解。需求端：内需持续性具有较大不确定性，本周全钢胎负荷出现走弱迹象。其中轮胎出口可能承受海外经济衰退的冲击;新车配套胎需求受到汽车高库存以及购车优惠政策的取消预期不乐观。重卡替换胎需求方面，基建相关需求预期较好;房地产需求有望好转;居民消费相关需求表现平平。短期天胶价格仍以偏弱震荡为主，后期随着进口量的下降，库存若能去化，将给予胶价上涨空间。

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