1、南美大豆逐渐上市，国内大豆集中到港可能在5月中旬进一步增长。美豆种植面积增长，基本面偏空基调仍有压制，市场关注点转向后期种植期天气变化。部分玉米转种大豆的可能继续令美豆承压。后期还需关注美元及原油引导。
2、马来西亚棕榈油已经进入棕榈树单产增产周期。弱的厄尔尼诺发展情况可能会令增产变得不那么迅速，但是影响程度还是要视厄尔尼诺的发展强度来看。
3、菜籽油抛储成交转低迷，对市场影响力有所弱化。国内豆、棕油去库存显著，5月前维持较低水准，但是随着进口增多或转向止跌甚至回升。
4、宏观面资金面的变化近期加剧了大宗波动，对于中国的刺激计划预期提振市场做多热情，需关注大势引导。油脂做为去库存较为充分品种受到资金青睐有其内在合理性，但基本面未转向短缺，难形成大幅上行态势，仍以阶段上涨对待为宜。
后市展望与操作策略：
油脂跌至六年低位后出现较为显著的阶段反弹走势，走出低位震荡区域意愿强烈，并在资金涌入，宏观面转暖的大势下取得较为显著的进展，加上油粕比的走强变化，粕对油压力减弱，油脂走出红四月。5月情况来看到港增多压力，在国内拉升之际进口窗口打开，豆棕油订货也将增长，供应量趋于增加，而资金推动上行后进一步上行需要终端转暖的全面配合来实现，尚待改善，或对进一步上行形成压力，因此对于油脂进一步上行的高度维持谨慎观点。此外，原油进一步上行空间也会受到供应预期的影响，从而对油脂的外部支撑持续性形成影响。
豆油5800-6000元之间形成较强压力带，或出现整理，回落则意味着再度调整展开；棕榈油5000元-5200元之间仍可能会反复试探；菜油注意6200上方震荡偏强。若资金推动进一步突破，则仍可能有回试突破区域的意愿，关注实际消费和库存变化。
(关键字：油脂 反弹)
