佰利联发布业绩向上修正公告：2016年归属于上市公司股东的净利润为46803万-52375万，同比增长320%-370%(原预计为250%-300%)，折合EPS为0.23-0.26元。
一、业绩超预期，大幅增长
得益于钛白粉涨价和龙蟒并表根据公告，2016年1-4季度公司净利分别为1653万、5458万、4837万、34855万-40427万，其中四川龙蟒从2016年4季度起正式并表。受益于供给侧萎缩和出口超预期，2016年1-4季度钛白粉的单季度为1.01、1.15、1.25、1.40万/吨。
二、行业供需持续改善，钛白粉涨价趋势有望延续
供给端，过去几年钛白粉因市场低迷和环保推动使得落后产能逐步退出。2015年国际钛白企业宣布关停产能41万吨;而国内2015年以来也有部分钛白粉企业选择检修或停产，合计影响约40万吨产能，目前全国钛白粉名义产能约320万吨，实际有效产能约280万吨。需求端，得益于海外部分产能关停，以及印度等新兴市场需求较快增长，叠加人民币贬值，2016年国内钛白粉出口量约72万吨，同比大幅增长约34%。
三、强强联合，钛白粉行业巨无霸崛起
佰利联氯化法稳定生产，未来潜力巨大：公司产能为20万吨硫酸法+6万吨氯化法，其中氯化法钛白粉已实现稳定生产，计划未来2年氯化法扩至30万吨/年。四川龙蟒产业链一体化优势明显：四川龙蟒拥有30万吨钛白粉、70万吨钛精矿，钛精矿主要供给自身生产钛白粉。龙蟒钛精矿成本约400元/吨，目前市场价约1400元/吨，按此测算，则仅70万吨钛精矿即可贡献净利约4.5亿/年。
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