中国人民银行行长周小川近日表示，中国经济处于转轨过程中，经济过热倾向往往多于通缩倾向，货币政策需要始终强调防控通货膨胀。专家分析认为，尽管当前物价总体维持低位运行，我国未来通货膨胀压力仍不容小视，要始终坚持把防控通胀作为货币政策的目标之一，运用适时适度的政策手段防控通胀，提高政策的前瞻性与灵活性。

当前物价仍在低位运行

我国CPI（居民消费价格指数）在今年二三季度增速明显下滑。国家统计局数据显示，今年10月份，CPI仅同比上涨1.7%，这是继7月CPI在年内首次跌破2%以来的又一个新低纪录，同时也是近33个月以来的涨幅新低。10月食品价格环比大幅下降是导致CPI数据同比下滑的主要原因。10月份，食品价格环比下降0.8个百分点，直接影响居民消费价格总水平环比下降0.27个百分点。

专家认为，随着节日影响结束，非食品价格将回到前期平稳运行的态势。翘尾因素的逐渐消退让物价涨幅回落成为必然。国家统计局总经济师姚景源分析称，今年粮食丰收和食品供给稳定支撑了近期物价涨幅的回落。

中国人民大学客座教授滕泰表示：“综合各方面因素，今年余下的时间里CPI的波动中枢将进一步下降至略低于2%的水平，全年CPI将从去年的5.4%大幅下降至2.6%左右。进入2013年，不超过0.5%的翘尾水平将使得CPI在明年上半年继续保持低位，此后，随着猪肉价格的回升、需求的复苏和货币投放效果的显现、新涨价因素的积累，CPI可望进入平稳上行周期，但全年平均水平不会超过3%。”市场分析认为，今后两个月的CPI将在2%左右徘徊。

未来通胀压力不容小视

市场普遍预期，本轮通胀周期底部或已形成，未来通胀预计温和上行，但整体仍将平稳可控，为货币政策调整预留空间。滕泰认为，较低的物价水平不会长期保持，预计我国物价指数将在明年中期开始起步回升，并可能在2014年中期迎来下一次通胀高点。交通银行经济学家连平预计，明年物价涨幅或进入新一轮平稳上升周期，但若出现投资过热和资本流入过快，明年的物价上涨就可能演变成新一轮通胀风险。

通胀压力既来自内部也来自外部。国内劳动力成本稳步上涨，物价绝对水平仍处于上升态势；国际上货币宽松的大背景推动原材料价格上涨，输入性通胀压力依然很大。从货币流动性的角度看，新世纪以来，我国一直处于国际收支双顺差局面，双顺差会导致流动性投放过多，对货币供应量和通货膨胀产生重要影响。

周小川指出，通胀压力是长期伴随中国经济转轨过程的一种趋势，需要客观看待，谨慎防范。在一个相当长的转轨过程中，经济是不对称的，过热倾向可能性大于偏冷的倾向。在这样的背景下，需要始终强调防范通胀，通货膨胀始终是比较大的风险，应该始终放在突出位置来对待。

货币政策不可忽视通胀压力

周小川指出，中国货币政策实行多目标制，即维护低通胀，推动经济合理增长，保持较为充分的就业及维护国际收支平衡。多目标制已从计划经济向市场经济体制的转轨相适应。四点目标不可偏废，又相辅相成。防范通货膨胀，既需要通过综合运用利率、存款准备金率、央票、回购等这些调控工具，又不能只关注低通胀，抵制价格改革，而需要在推进其他目标的实现中同步落实。

这就要求形成更具前瞻性、灵活性、适时适度的货币政策。中国银行副行长陈四清认为，货币供应量的减少有赖于外汇储备和国内信贷的双重作用。针对如何提高货币政策防控通货膨胀的效果问题，他提出四点建议：第一、建立更为合理的外汇核销和外汇储备运用长效机制，推进人民币国际化，从源头控制住货币超发；第二、注重货币政策与财政政策、行政手段的配套组合；第三、加强非银行融资体系监管，促进企业直接融资渠道与民间借贷市场的健康发展；第四、提高商业银行经营管理水平和危机应对能力。

周小川归纳我国货币政策在应对本轮国际金融危机时的特点为：快速反应、力度充足、适时退出。他认为，应对潜在通胀压力，需要总结中国经济在全球经济危机中率先复苏的经验与教训，把握货币政策的前瞻性与灵活性。

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