过剩市场跳不出低迷逻辑
10月已经进入中旬，国内钢材市场依旧延续了节前的疲软态势，用“低迷”来形容并不过分，尽管有局部市场报价小幅上涨，但整体跌多涨少，价格下行压力仍然存在。
从节后这段时间的价格情况来看，主导城市上海、宁波、广州、西安、沈阳、哈尔滨、长沙、武汉、福州、北京线螺下跌了10元/吨~30元/吨不等，热轧卷板在南昌、广州、长沙、太原、石家庄、天津、沈阳、哈尔滨下跌较为明显，下跌了10元/吨~20元/吨不等，其他市场总体偏稳为主。中板市场，石家庄、合肥市场小幅拉涨10元/吨，冷轧、镀锌、硅钢均表现为稳中偏弱运行。与节前一周相比，型材、管材下跌0.8%~1%，热轧卷板下跌0.5%，线螺下跌0.8%~0.9%，略高于冷轧和镀锌。与9月份同期相比，多数品种跌幅在3%以上，焊管跌幅接近4.6%。国庆期间，江浙沪等地主导钢厂出台10月上旬政策，调后市场价与钢厂价吨钢倒挂达百元。
钢厂在阅兵后全面复产，给本就羸弱的需求市场带来了冲击，使得供需矛盾进一步激化。节后钢材社会库存量的再度上升，也令原本低迷的钢价进一步承压。市场的持续疲软让商家整体情绪不高，市场提货并不积极，钢厂库存相应增加，钢厂去库存压力加大。这也再一次印证了在需求不旺的情况下，钢市难以走出低迷的论断。业内人士认为，在供需矛盾没有缓解、原燃材料价格低位波动的情况下，后市将继续呈现量价弱势运行的局面。但由于钢价已经接近今年新低，下行空间比较有限。
钢价下跌，板材压力大于建筑钢材
从10月份以来的主要品种变化来看，建材市场稍好于板材，管材跌幅扩大，局部市场螺纹钢与热轧卷板倒挂明显。如上海市场4.5mm以上热轧卷板已经降至1880元/吨，20mm三级大螺纹钢为1930元/吨左右；广州市场热轧卷板和中板价格在2000元/吨附近，螺纹钢为2130元/吨左右；天津市场螺纹钢和热轧卷板、中板价格基本在1890元/吨，说明板材压力比建材大。
从成本来看，铁矿石方面，近期北方大雾和南方飓风天气阻碍了部分港口矿石的正常卸货，从而致使钢厂补库资源受到影响，在一定程度上提升了铁矿石价格。但节后铁矿石价格的上涨幅度基本在每吨0.5美元左右，对钢价的拉动力度微弱。加之后期铁矿石将集中卸货，预计价格还会出现回落。从长期来看，铁矿石价格不太可能出现大幅上涨。
焦炭方面，国庆期间国内焦炭价格以持稳为主，个别地区出现小幅下跌现象。以山西焦炭市场现二级主流价格为例，目前报价在600元/吨~620元/吨，且后市仍有下跌风险。
除此之外，钢坯和废钢价格也都处于低位盘整阶段，难以对钢材价格形成支撑。
从需求来看，随着天气转冷，钢材市场将进入传统需求淡季，钢铁产业链的下游行业也无明显反弹趋势。钢材需求大户家电、汽车、房地产等行业产销增速均出现明显放缓。在白色家电行业，空调、冰箱需求都已出现萎缩，仅洗衣机表现良好；汽车行业的增速也在减缓，预计下半年增速将回落至1.2%~1.3%。一些汽车产业工业园开工情况不佳，反映出国内汽车板加工业正在回退。
从区域市场来看，地区价格差异明显。华东市场目前处于全国最低价，上海市场低于全国平均价100元/吨~150元/吨不等，华南、华北、东北市场月跌幅最大。这与钢协公布的8月份区域粗钢产量状况比较符合。8月份，除华东地区粗钢产量增长2.11%外，其他地区全面减产，西北地区减幅最大，达18.04%。1月~8月份，华东地区增产3.23%，其他地区呈不同程度减产。华东市场价格处于低位，与华东地区粗钢产量的持续增长不无关系。品种方面，8月份，焊管、热轧窄钢带、大型型钢、冷轧窄钢带产量大幅增长。1月~8月累计增长情况就更加明显，管材较大增长9.72%，板带材小幅增长4.64%。在22大类钢材品种中，增产的有16种，减产的有6种。其中，增幅最大的是焊接钢管，大幅增长19.68%，其次是热轧窄钢带和特厚板，分别大幅增长11.80%和11.08%；增幅超过5%的多数为板带材品种，如冷轧薄板、镀层板(带)等。减幅最大的是铁道用钢材，大幅减产12.84%（其中轻轨大幅减产28.42%），其次是无缝钢管（较大减产8.29%）、棒材（较大减产5.89%）。长材小幅下降3.15%。
钢价下跌的逻辑难以改变
近年来，经济持续减速运行，产能过剩下供需矛盾突出，这是导致钢价下滑的根本原因，但今年以来，钢材需求出现明显下滑，年度钢材需求降幅超过5%，加重了钢材价格下行的压力。
2015年上半年，钢铁行业的主营业务亏损加剧，亏损额已达216.8亿元。民企和国企因为折旧和三费不同，低成本民营热轧卷板企业亏损超过200元/吨，高成本国企亏损超过300元/吨~400元/吨，建材企业在不同区域区别较大，亏损从每吨几十元到两百元不等。部分钢厂已经到了边际亏损，被迫减产的压力越来越重。
钢价下跌的因素不止停留在供需层面，还有市场竞争关系、库存、市场心态、资金、期货和股市等多重因素，这些作用相互影响，在经济和产业双重降温的背景下，利空交替，构成了钢价持续下滑的逻辑。但目前，这种逻辑正逐渐由原来的以产能过剩为主转变为需求拖累价格的成分更重。
由于“金九银十”黯然褪色，接下来的冬储也会比较清淡，下游采购无论是节奏上，还是数量上，都在尽量压缩库存，提高资源流通效率和资金使用率。最明显的就是库存压力逐渐由下游向上传导，使得钢厂库存增多，增加了钢厂销售压力。从钢价变动关系来看，由于需求下降速度快于供给，导致节后市场库存缓慢增加。更为重要的是，经济减速下房地产和制造业收缩周期远未结束，从而使钢材需求由峰值进入回落的趋势打开，迫于需求回落的压力，钢厂必然会在供给上做出调整，如果供需关系继续失衡，钢价将面临继续下滑的风险。然而，9月全国粗钢产量6177.17万吨，日均产量205.91万吨，环比回升4.71万吨，回升2.34%。粗钢产量逆势增长，不利于市场价格的平稳运行。
钢企资金链面临断裂风险
由于亏损加剧，一些钢厂正在进行隐形减产，从提高劳动强度到降低物流成本、管理费用，各大钢厂都在想方设法降本增效。不降产量就得降价格，要不就得降成本，而技术、管理和服务的升级是“慢性药”。“慢性药”的效果非朝夕之功，眼前的降价潮，对大多数钢企来讲，能否挺过去还要看是否有见效快的实质性举措出台。
目前，越来越多的钢厂因市场环境而导致经营亏损，但总体上钢产量下降并不多，这将使企业的资金链进入恶性循环。究其原因：一方面是国企盘子大、实力强，更有国家和地方政府做后盾；另一方面是大量的银行贷款使其“停不下来”，只能抱着亏损的包袱继续生产。但与此同时，入不敷出使得资金链越绷越紧，断裂的风险也在加大。
总之，从目前形势来看，年底前钢材市场基本面仍然偏空。尽管宏观政策正在发力，基建投资逐渐加大，但我国经济毕竟处于深化改革、转变发展方式的关键阶段，投资对钢材需求刺激有限，释放新需求空间的能力也有限，这就需要钢铁行业必须做“减法”谋求发展。
当然，不排除因房地产和工业增加值以及其他一些宏观数据企稳或好转带动钢价小幅反弹的可能性。例如，日前国家发展改革委表示，将加大力度推进11大类重大工程包、六大领域消费工程、“三大战略”、国际产能和装备制造合作重点项目，特别是促进“十三五”规划确定的重大项目尽快开工建设。这对钢市需求固然是利好。但从大的方向看，钢市低迷、钢价下行的大趋势还未改变，预计年底前钢价走势难以出现大的变动。
(关键字：钢价 钢企 资金链)
