自周一超预期放水3000亿元之后，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，市场本周持续打开“放水”闸门。央行19日进行700亿元7天期、300亿元14天期逆回购操作，当日有300亿元逆回购到期，净投放700亿元，为连续4日净投放。
为呵护市场流动性，近日央行动作连连。除了连续向市场投放资金外，央行7月13日还开展1885亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，中标利率3.3%，完全对冲当日到期量。
在业内专家看来，在央行货币政策工具综合使用下，流动性还将保持基本稳定，短期市场利率将窄幅波动。不过，随着9月份前后美联储加息预期再度升温，叠加经济下行和汇率调整压力，国内流动性将面临挑战。因此，下半年央行理想的降准时点应在8月底或9月初，而且降准的幅度可以更大些，提前对冲流动性压力。
“下半年在货币政策保持宽松的背景下，货币和财政组合值得期待。”中信证券固收首席分析师明明指出，在货币政策方面，如果美国下半年两次加息，中国央行很可能继续放弃跟随，有可能仅跟随一次，形式大于实质意义。另一方面，历史上极少数单纯运用货币政策或财政政策多数是两者结合，财政政策和货币政策不能割裂来看。财政政策通过财政拨款等方式下放到企业进行基建投资，同时企业也与银行有着密切联系，因而积极的财政政策也可以造成流动性的上升。
(关键字：证券 逆回购)
