8月22日，周小川在参加社科院一个学术论坛的间隙，回应“近期央行频繁使用逆回购工具，准备金和利率工具使用会否减少”的问题时作出表示：“任何货币工具的使用都不排除。”

此前一天，央行共开展了2200亿元逆回购，其中，7天期逆回购1500亿，14天期逆回购700亿，创下了单日逆回购规模的历史新高。也令市场认为，央行调节流动性或将更多依靠公开市场操作，而非使用调降存款准备金率来释放资金。

央行数据显示，金融机构7月外汇占款环比减少约38.2亿元，扣除贸易顺差和FDI，仍有跨境资金在逃离，而外汇占款的减少意味着央行基础货币投放也将减少，增加了银行间市场流动性的压力。

“但是公开市场的操作，包括逆回购都是有期限的，流动性压力或许会在不同的时点显现出来，这和降低存款准备金率的效果还是有很大区别。”一位商业银行资金部人士对记者表示，他认为如果8月份外汇占款继续减少，且经济下行趋势没有发生好的转变，央行可能仍需要释放更多的宽松政策，“周行长的回应给市场打了预防针，但实际上我们认为准备金率已经可以下调了。”

但现在对于实体经济而言最大的难题可能并不是银根的松紧，而是有效需求的减少。7月人民币贷款增加5401亿元，低于市场此前预期。据媒体报道8月上半月，工、农、中、建四大行新增人民币贷款投放700亿左右。

在此前发布的《二季度货币政策执行报告》中，央行首次提出了“有效解决信贷资金供求结构性矛盾”。显然，目前货币阀门的松动并没有对需求的回暖起到明显的提升作用，宏观经济仍然表现欠佳。

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