六月不锈钢市场将维持盘整

经济环境分析：经济震荡走势 前景不确定性增加  

全球5月制造业PMI增长加速，从上月51.9上升至52.2，美国加速复苏是制造业回暖的主要推动因素。全球制造业PMI的主要分项指标转好。整体上看，全球5月制造业PMI增长加速主要归功于美国。根据近期美国公布数据，美国复苏态势将继续维持，这将对后期数据起支撑作用。欧元区制造业放缓，但随着外需市场逐渐回暖和欧央行货币宽松政策预期强化，后期欧元区增长将重新恢复动力。日本和新兴市场总体处收缩状态，未来随欧美经济恢复动力，外需增加，收缩状态或得到改善。

从区域来看，美国已基本摆脱严寒天气影响，产出和新订单加速扩张，内需恢复迅速，复苏处加速状态；英国制造业PMI临近近期新高，需求和经济维持复苏势头；欧盟增长有所放缓，法国制造业已出现收缩；日本因消费税上调受挫后，虽比4月有所好转，但仍处低迷状态；5月新兴市场总体仍处收缩状态，各国表现具有分歧。

欧元区5月制造业PMI终值回落至52.，为6个月以来新低。整体来看，欧元区复苏步伐有所放慢，需求不足和流动性疲软造成欧元区整体增长动能不足。但随着外需市场逐渐回暖和欧央行货币宽松政策预期强化，预计后期欧元区整体经济复苏情况有所好转。

日本5月制造业PMI终值小幅回升至49.9，与初值一致，表明日本制造业市场在因消费税上调受挫后有回暖迹象，但国内需求被打压，全球需求疲软及新兴市场需求放缓导致日本新出口订单维持小幅下滑趋势，出口增长动能仍显不足。我们认为2季度日本制造业PMI将维持在扩张线以下，一方面消费税上调对内需造成的冲击仍未被完全消化，另一方面，外需持续疲软以及就业市场乐观情绪降温给济复苏前景带来更大不确定性。

5月中国非制造业商务活动指数为55.5%，比上月上升0.7个百分点，高于荣枯线5.5个百分点。服务业商务活动指数为54.4%，比上月上升1.0个百分点，其中租赁及商务服务业、装卸搬运及仓储业、互联网及软件信息技术服务业、生态保护环境治理及公共设施管理业商务活动指数位于60%以上的高位景气区间，企业业务总量较快增长；居民服务及修理业、电信广播电视和卫星传输服务业、房地产业和铁路运输业商务活动指数位于临界点以下，企业业务总量减少。建筑业商务活动指数为59.8%，比上月回落1.1个百分点，表明建筑业企业业务总量继续增长，但增速放缓。分析人士认为，PMI环比回升0.4个百分点，是有官方记录以来出现的5月制造业PMI第一次环比回升，呈逆季节性特征，显示稳增长政策效果已有所显现，经济运行进一步向好。当前，一系列稳增长的政策措施仍在陆续释放，预计政策效应仍将在今后几个月显现。

原材料市场回顾及瞻望

期镍冲高回调盘整

LME期镍价格走势整个5月份在上个月强势基础上冲高回落，开启盘整区间。前两月，在印尼出口禁令的限制下，市场逐渐将期镍炒至高点，打破自2012年来最高峰值。而期镍冲高后，由于投资者对于期镍涨势评估，期镍开始盘整，继而回调。截止月底，多数参与者释放一部分增量，期镍报价转而震荡。本月期间LME期镍收盘报价在低点在月初为18270美元/吨，较上月低点涨2241元/吨，高点出现在本月中旬为20900美元/吨，较上月高点涨2450元/吨，整体较前期报价居高。

高碳铬铁价格下调

高碳铬铁价格上月维持平稳，而在5月份则出现下滑。从上月末6800元/吨本月底为6700元/吨，下调100元/吨。由于调整幅度较窄，加之不锈钢市场涨幅反作用于原材料市场，高铁铬铁需求及成交较好，但由于国内厂商需求有限，这种趋势维持起来难度较大。高铁铬铁其自身价格突破尚需条件支撑。

六月不锈钢市场维持盘整

目前国际经济复苏，国内生产情况季节性增长较明显，对于原材料需求扩大，而印尼对出口禁令的推动作用，也使得市场炒作出较长期的上涨空间。但值得注意的是，期镍在“疯涨”一段时期后，面临一段时期的盘整期。投资者会进一步衡量期镍涨幅背后的可行性操作。且国内现货镍存储量未形成警戒威胁，因此对于不锈钢市场而言，价格进一步涨幅可能性较小。市场恢复冷静应对，因此预计六月份国内不锈钢市场盘整居多。

本月国内现货镍价走势与国际期镍有所相同，继上月大幅上涨后本月同样冲高并震荡走势。目前镍价借印尼出口禁令炒作因素一波影响淡化，国内现货镍市场恢复叫理性自主权，因此国内镍定价震荡盘整，寻找合理区间。本月长江现货镍价格从上月末124750元/吨，到本月末133100元/吨，整体大幅上涨8350元/吨。在此期间，金川1#镍现货价格同样频繁调整，最终本月底与上月同期相比涨14200元/吨，报在139000元/吨。

(关键字：不锈钢 LME 期镍 高碳铬铁 电解锰)