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央行开展1055亿MLF 维稳资金面存降准空间

2015-10-22 8:27:19来源:转载作者:
  • 导读:
  • 21日,央行发布公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,央行当天对11家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1055亿元。
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  • 央行 MLF

21日,央行发布公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,结合金融机构流动性需求,央行当天对11家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1055亿元,期限6个月,利率3.35%,同时继续引导金融机构加大对小微企业和“三农”等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

民生证券分析师李奇霖表示,央行投放1055亿MLF,旨在对冲外汇占款下降,平稳资金面意图明显。“8月、9月央行口径外汇占款下降近万亿,再加上10月财政存款上缴,规模预估为3000亿元左右,使得目前超储率很可能低于2%,此时释放MLF意在对冲外汇占款下降和财政存款上缴的影响”。

不过,虽然央行通过投放MLF平稳资金面,但市场普遍认为,基础货币缺口仍大,后续仍有降准空间。兴业银行首席经济学家鲁政委对证券时报记者表示,在目前的货币政策操作中,迫切需要将量和价合并考虑。目前所展开的MLF操作,虽然可以在一定程度上平补流动性的不足,但其过短的期限与贷款并不匹配;同时,其成本仍然偏高,从而导致解决融资难的有效性下降。

“因此,应该根据目前外汇占款趋势性下降的事实,继续下调法定存款准备金率。”鲁政委说。

李奇霖还表示,从近期公布的外汇占款数据看,金融机构口径的外汇占款与央行口径的外汇占款相差4000亿左右,这可能因为大行代替央行在外汇市场卖出美元买入人民币,并于央行达成远期协议对冲。尽管该方式不会再当期减少基础货币,但在后续会使基础货币承压。预计后续会有50~100基点的降准空间。

尽管市场一致预期仍有降准空间,但对降息而言,空间似乎已经不大。鲁政委就认为,首先,目前企业的主要问题是需求不足、销售不畅,降低融资成本有积极作用,但不会让其状况根本改善。其次,目前贷款利率管制已经放开,如果流动性与期限不匹配,即使降息也不足以有效降低利率。

 

(关键字:央行 MLF)

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