周三（10月25日）商品多数下跌，黑色系、能化板块整体弱势下挫齐跳水。沪铅领跌1.60%。黑色系方面，焦煤、锰硅跌超1%，螺纹、焦炭、铁矿、热卷出现盘中跳水。能化板块，PVC、玻璃跌超1%，PP、塑料、郑醇也出现跳水。涨幅方面沥青涨2.49%，白糖1.99%，淀粉涨1.14%。
需求下降 铁矿石将继续走弱
受环保限产影响，目前钢厂对铁矿石的采购并不积极，钢厂的进口铁矿石库存也维持在较高水平。10月中旬，Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数25天，处于历史中等偏上水平；烧结矿中平均使用进口矿配比89.25%，比去年降低1.57%。
综合来看，后期铁矿石价格将继续走弱。目前中国北方港口铁矿石到岸价在61美元/吨左右，我们预计四季度末有可能跌至55美元/吨以下，但仍远高于海外四大矿山30—40美元/吨的生产成本线，一些高成本的非主流矿山生产或受到影响。
环保限产因素持续发酵 螺纹钢难现趋势性行情
从盘面来看，自10月下旬开始，螺纹钢期货此前的持续性下跌行情告一段落，价格转入横盘剧振状态，且当前走势尚未显现下一段趋势性行情的迹象。而就现货供求来说，虽然目前供需暂稳，实现了短期平衡，但随着环保限产与淡季因素相互叠加，钢材市场将逐渐转入供需两弱的新格局。而如果从宏观需求的角度进行分析，除了已被市场所广泛预期的环比回落之外，预计今年四季度固定资产投资同比增速也将出现明显下滑，届时或拖累以钢铁为代表的大宗商品需求，进而使得钢价承压。
随着取暖季临近，环保限产因素持续发酵，部分城市开始提前限产。截至10月20日，全国高炉开工率为73.48%，较去年同期降低5.8个百分点。受此影响，预计自10月开始，钢材产量将出现实质性收缩，与未来终端需求缩减的预期相一致。
限产不及预期焦炭继续寻底
10月11日，唐山市人民政府办公厅发布通知，决定把钢铁等重点工业企业错峰限产时间由2017年11月15日提前至2017年10月12日0时，要求在全市钢铁企业秋冬季错峰生产方案下发前，钢铁企业执行烧结(球团)装备停产50%的停限产措施；待全市钢铁行业秋冬季错峰生产方案下发后，严格遵照其执行。通知同时要求自2017年10月12日0时起至2018年3月15日，各类建设工程、道路工程、水利工程等土石方作业和房屋拆迁(拆除)施工一律停止。唐山地区钢厂限产提前一个月，预计影响500万吨钢产量，约占全国每月钢产量的7.5%，对短期焦炭需求产生很大影响，焦炭价格承压下跌。
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