铁矿石供给影响有限

上周（6月1日~5日），铁矿石维持高位盘整态势，港口进口主流矿粉价格同样保持相对平稳，港口现货疏港量仍然保持高位，需求端仍保持旺盛。但是，在梅雨季节性因素影响下，成品钢材价格走势偏弱，库存消化速率降低且有增加预期，原材料价格持续上涨，对高炉利润挤压严重。同时，供给端不确定性风险和政策风险均有所加大。铁矿石进入价格高位后，对利空和利多消息反应均较为敏感，说明多空资金情绪均比较脆弱，持仓量也未持续放大。
　　整体看，高炉利润持续收缩，限制铁矿石价格上行空间，持仓量下降和成材库存向上累积的“拐点”预期以及政策风险加大均表明铁矿石当前行情处于顶部区域之中。截至6月5日，铁矿石主力合约收于746.0元/吨，周环比下跌6.0元/吨，跌幅为0.80%。
　　展望后市，主流铁矿山发运量阶段性回升。澳大利亚铁矿石发运量持续回升，处于同期峰值水平；巴西发运增量较为显著，回升至中高位，但仍需关注其持续性。6月6日，淡水河谷官方宣布暂停伊塔比拉综合矿区作业，月影响量约为270万吨。同时，淡水河谷表示，2020年铁矿石（粉矿）指导产量保持之前确定的3.1亿吨~3.3亿吨，该指导产量数据已将疫情影响考虑在内。以当前淡水河谷发运量水平来看，笔者判断，淡水河谷完成产量目标任务难度较大。据相关机构统计的19港铁矿石发运量数据，6月1日~7日，澳大利亚和巴西的铁矿石发运总量为2929.6万吨，周环比增加504.2万吨。其中，澳大利亚铁矿石发运总量为2168万吨，周环比增加358.8万吨；巴西铁矿石发运总量为761.6万吨，周环比增加145.4万吨。鉴于船运周期较长，目前供给仍存压力。
　　需求端仍保持旺盛。近期，受焦炭、铁矿石原材料价格上涨影响，高炉生产利润压缩严重，高炉生产利用率及生铁产量均维持近年高位，但成材去库存速率出现放缓迹象，终端需求在旺季之后下降，预计需求仍存在韧性但增量有限。根据相关机构调研数据，上周，全国247家钢厂高炉开工率为91.02%，周环比持平，同比增长0.26%；高炉炼铁产能利用率为91.90%，周环比增长0.53%，同比增长1.39%；钢厂盈利率为93.07%，周环比增长0.43%，同比下降3.03%；日均铁水产量为244.63万吨，周环比增加1.40万吨，同比增加3.70万吨。
　　主流铁矿山供给增量短期内对到港不会形成有效补充，需求韧性较强，预计短期内库存仍有消化可能。综合来看，短期铁矿石偏紧的基本面为盘面上涨提供主要驱动力，巴西矿区的关停可能会加重供给压力，港口库存后期将有去库存可能，短期铁矿石盘面或走强，整体仍将处于高位盘整区间，但高炉偏低利润限制铁矿石价格上行高度。根据相关机构统计数据，6月1日~7日，全国45港铁矿石到港总量为2375.5万吨，周环比增加53.6万吨；北方六港到港总量为1287.9万吨，周环比增加34.9万吨。

(关键字：铁矿石 供给)