俄乌冲突升级 2018年“俄铝冲击波”再现

国泰君安期货发布研究报告称，整体来看，若俄乌事态进一步升级，美国选择制裁俄罗斯，则将进一步强化当下的全球铝市“低库存”格局，对铝价形成有效的支撑与上行驱动。

报告主要观点如下：

无论是俄铝货源的贸易流通受限，还是LME取消俄铝牌号注册资格，抑或是欧洲能源危机的进一步恶化，这些都指向一个点，即全球性的铝供给问题。当前铝市，短期国内供给难以快速放量，而海外缺货格局延续，种种因素均导致短期内全球铝供应偏紧，而若美国制裁俄铝，则会进一步加深全球铝供应偏紧的格局，对铝价形成有效的支撑与上行驱动。

当然，亦需关注海外隐性库存的释放以及美国再次制裁可能性的问题。据海外某资讯商统计，目前国外的隐性库存量(未报告库存量)约为300万吨，且自2021年底以来，已经减少了约50万吨，表明海外隐性库存正不断释放进流通环节。若后续大量释放，则会程度上缓解铝供给短缺的局面。同时，市场上亦有声音称美国出于对自身制造业以及通胀的考虑，不会再次制裁俄铝。

该行建议持续关注俄乌事态的新进展，及时做好仓位风险控制。

(关键字：俄乌冲突)