9月铝行业运行特点及形势分析

9月份铝冶炼行业景气度总体处于“正常”区间下部，运行特点具体表现为：

一是多重因素使得铝价上行。9月份铝价整体呈现上升态势。海外方面，美联储如期暂停加息，但年内仍存在加息预期，且整体偏鹰派，导致美元进一步上行。国内方面，中央一系列稳增长政策仍在不断推进，市场乐观预期仍存。9月份沪铝主力合约价格处于18451元/吨-19645元/吨之间，均价为19048元/吨，环比上升356元/吨，涨幅1.9%，同比上升808元/吨，涨幅4.4%。

二是生产总体保持平稳。9月份，全国电解铝和氧化铝产能产量总体保持平稳。截至9月底，全国电解铝供给端充足，复产产能为39万吨/年，主要集中在云南地区，云南已经完成整体复产，但是云南地区枯水期临近，电力能否稳定供应仍有不确定性，因此预计供给端易减难增。8月份，全国电解铝产量为360.2万吨，同比上升3.1%，日均产量11.6万吨，环比上升0.4万吨，同比上升0.3万吨；氧化铝产量为708.0万吨，同比下降0.8%，日均产量22.8万吨，环比上升0.4万吨，同比下降0.4万吨。

三是国内铝表观消费不及预期。目前铝消费处于淡旺季交替时段，由于高铝价限制消费，需求端表现持续走弱。8月份，国内铝下游加工龙头企业开工率63.5%，同比下降0.3%；在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。从铝消费的主要领域看，房地产消费仍表现低迷，8月份全国房地产开发投资9182.8亿元，同比下降19.1%，房地产开发企业房屋施工面积6732.9万平方米，同比下降28.3%，房屋新开工面积6922.0万平方米，同比下降23.1%，房屋竣工面积5321.0万平方米，同比上升10.1%；汽车方面，8月份汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别上升7.2%和8.2%，同比分别上升7.5%和8.4%；8月份全国铝合金产量124.9万吨，同比上升16.3%；8月份全国铝材产量548.3万吨，同比上升4.3%。

四是铝土矿进口同比上升、铝材出口同比下降。由于国内铝土矿禀赋不佳，铝资源维持净进口。铝土矿进口方面，我国铝土矿进口保持上升态势，8月份我国进口铝矿砂及其精矿1163.5万吨，环比下降9.9%，同比上升9.0%。其中，自几内亚进口734.3万吨，环比下降20.0%，同比上升18.4%；自澳大利亚进口365.5万吨，环比上升10.3%，同比上升29.4%。铝材出口方面，继续保持以国内循环为主、国际国内互促双循环的发展格局。8月份我国未锻轧铝及铝材出口44.0万吨，环比下降0.9%，同比下降14.6%。

我们预计未来一段时期我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行，景气指数可能会有上升。

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