一年一度的冬储行情悄然拉开序幕，螺纹钢将趋于强势而振荡上行，12月之前螺纹钢价格有望重回4000元/吨以上。伴随着我国经济增速的放缓，前期钢材市场受到巨大冲击，钢材价格创出4年来新低。随后发改委集中批复万亿基建项目，钢材价格才一改颓势。面对如此低的价格，部分精明的贸易商已经率先开始囤货，一年一度的冬储行情悄然拉开序幕。

成本支撑强劲

在钢材现货价格快速反弹的背后，原材料成本的强力支撑功不可没。其中进口铁矿石价格反弹幅度最大，9月单月上涨200元左右，涨幅达30%。而国产矿价格由于成本较高，跌幅相对较小，但是月内也上涨了150元/吨，涨幅达16.6%。而螺纹钢在成本的强劲支撑下，也录得 14%的涨幅。此外，另一原材料焦炭现货价格止跌企稳，部分地区焦炭现货价格反弹幅度为3%，但是焦炭期货价格却在9月反弹幅度达23%，因此焦炭现货价格还有较大的上升空间。

原材料价格如此快速的反弹，主要受到以下因素的推动：首先是各国先后推出量化宽松政策推动了大宗商品的上涨，其中美联储推出的第三轮量化宽松货币政策的作用尤其巨大，随后澳大利亚、印度等铁矿石资源大国的货币宽松政策推波助澜，加剧了矿价的上涨速度。其次，北方地区已开始大幅度降温，钢厂出于对交通成本的考虑，已经着手囤积目前价位较低的原材料，这部分采购需求直接推高了原材料价格。

钢材社会库存年内首次增加

在钢价上涨初期，由于需求良好，库存消化较快，此时的市场行情是库存降低、钢价上涨。9月的行情完全符合这个规律： 9月钢价上涨400元，上海终端线螺采购量增加2万吨，全国钢材社会库存单月下降160万吨，需求增加、库存减少、钢价上涨的阶段已经过去。随后在钢价上涨的影响下，市场心态较好，库存的增加并未给价格带来明显压力，所以就出现了库存增、钢价涨的情况。10月的行情也遵循这种规律：截至10月16日，全国钢材社会库存单月增加60万吨，螺纹钢库存增加30万吨，钢价涨100元。

根据我们的调研，市场普遍认为目前的钢材价格水平严重偏低，对明年的需求预期相对乐观，囤货意愿较前期积极。即使大多数企业面临年底回款、还贷的压力，但资金相对宽松的企业都已选择了增加库存的策略。

基建投资拉开需求序幕

自今年5月以来，发改委共批复7万亿大工程和大项目的铁公基础项目，其中，9月5日公布总投资规模超7000亿的25项城市轨道交通建设规划，6日再批13条公路建设项目，总里程超2000公里。消息公布后，市场价格快速反映，螺纹钢止跌反弹。按照业内1亿元将消费8千吨钢材计算，获批项目将拉动8500万吨的广义钢材消费。虽然短期需求难以体现，但这为螺纹钢中长期上涨注入动力。另外，在十八大召开之前，经济形势势必以稳为主，不排除政府会出台一些经济刺激政策，这对钢材市场将产生一定的支撑。

房地产投资方面，商品房销售面积继续回升，带动土地购置面积及房地产投资增速回升。尽管房地产市场销售有所好转，但实际供需平衡的恢复还需要相当长的过程。汽车行业方面，新一轮的汽车下乡活动即将启动，在此提振下，钢材需求将会有所好转。

钢材出厂价格低廉、明年需求预期较好以及钢价处于上涨趋势，这都暗示出储货的绝佳时机来临，贸易商们纷纷开始了储货计划。目前螺纹钢主力合约1301已从3200反弹至3600，但是现货价格早已到达4000元/吨，所以现货高升水状况注定期货价格将会出现进一步的上涨。综上所述，笔者认为，冬储行情启动后，螺纹钢将趋于强势，振荡上行将是中短期主基调，12月之前螺纹钢价格有望重回4000元/吨以上。

（关键词：螺纹钢 冬储行情 基建项目）