12月5日晚上，谷先生上网看了一下*ST中钨的公告，这则公告说12月7日，*ST中钨的重组方案将“过堂”，自那以后的两天他就没有好好睡过觉。
12月8日早上，他一打开报纸就急切查询关于*ST中钨的新闻：只见“*ST中钨宣布资产重组方案止步于证监会”的消息赫然在目。报上说，*ST中钨将成新退市制度下首家终止上市公司，一阵目眩下，谷先生差点晕倒，他持有该股好多年了，等来的竟然是要退市的消息！
令人颇感意外的是，此“首家”，既非未完成股改的“S*ST”公司，也非至今未推重组方案的绩差企业，而是拥有成熟重组方案的央企上市公司，这无疑给那些寄希望于监管松绑的已暂停上市的公司也敲响了警钟，目前A股市场共有46家有退市风险警示的公司，若不能在今年最后十几个交易日“翻身”，便有可能遭遇暂停上市的命运。
记得在今年春夏之交的陆家嘴金融论坛上，证监会主席郭树清说过这样一句话，“新退市标准并不低，年底前肯定会有公司退市。”，看来此话首先要在*ST中钨身上成为现实了。
证监会火眼金睛明察秋毫
今年6月27日，*ST中钨发布重组草案，将向第一大股东湖南有色发行股购买其所持的自硬公司等股权并配套募集资金，交易价格约为27.34亿元。尽管*ST中钨2010、2011年均实现盈利，但其同湖南有色旗下的自硬公司拥有大量关联交易，独立性和持续盈利能力均存在重大不确定性。因此，*ST中钨这一重组方案系为解决上述问题，根据深交所相关意见而制定。
但此方案从一开始就遭到股东质疑，因为这个方案与公司2007年的重组方案并无太大差异，均为以定增方式收购控股股东湖南有色旗下的株洲硬质合金集团100%股权和自贡硬质合金有限公司80%股权。这一五年前就曾经推出过的老方案被*ST中钨小股东视为毫无新意，并提出了诸如股改时湖南有色矿山注入承诺未兑现、现在注入的“两硬”资产盈利情况堪忧等问题。但不管怎样，最后该方案在9月7日的股东大会上勉强通过了。
据参与投票的谷先生介绍，当时股东中有两种人投了赞成票，一是9月30日即公司认为的最后日期之前必须要获得证监会受理，晚于这个时间，投票就会变得没有意义，当时确实被这消息唬住了，也没有细想，就投了赞成票；二是在股东大会“临考”之前，因五矿集团方面通过公开信以及三则承诺，如“注入资产2012年盈利未达预测值，将以现金方式补足差额”等“动之以情”，使得一些大户在最后关头动摇了原先要投反对票的决心。可是投票通过后，那些心有不甘、坚决反对这个重组方案的投资者不断通过走访媒体、向证监会举报等形式反映*ST中钨在近几年重组过程中“不地道”的做法，*ST中钨12月7日晚上的公告，似乎验证了部分投资者的观点已经获得了证监会上市公司并购重组委员会的认可。
“我们等了3年，结果大股东拿出来的还是5年前的方案，毫无诚信，怎么让人心甘？”谷先生愤愤地说。
重组委为何拿*ST中钨祭刀
一位投资者说：“5年多来，围绕中钨的重组工作始终存在着众多股民的诉求，那么多投资者奔走呼救，甚至不惜倾家荡产来做抗争。归结一点就是多年来大股东的重组工作，一直无视中小投资者利益。而本次重组审查时民声鼎沸，更让重组委清楚认识到：中钨的重组不是简单的“两硬”注入，而是5年多来的重组大总结。”也有投资者认为：注入资产的亏损事实，这一点你就是说破天，也无法走过重组的那道门槛，因为这不是五矿承诺一年补偿的问题所能解决的中长期忧患。重组委不能破这个先例。更有投资者直接指出：*ST中钨股改承诺没有兑现，导致公司长期以来没有形成自身的产业链，成为制约未来发展的痼疾。重组委对中钨的了解，应该说比我们中小散户更清楚这一点“硬伤”，这个问题不解决，作为国企是说不过去的。如果重组委连这样糊弄人的方案都能放行，重组委也没有设立必要了。
种种迹象显示，在所有2012年前已暂停上市公司中，*ST中钨其实很难被视为最危险的一类。首先是因为公司的央企背景。2010年4月，*ST中钨因连续三年亏损被暂停上市；同年8月，五矿集团取代原来的湖南省国资委正式成为公司最终实际控制人，向市场释放出积极信号；其次，其他暂停上市公司或无股东力挺使其投票通过，或无成熟方案，或还需“拉票”，相比之下，*ST中钨的“优势”地位明显。此次未能获得证监会审核通过，完全与大股东不用心和与证监会想警告那些假重组、真圈钱的上市公司有关。
会不会退市还有不确定性
或许是意识到最终命运已“命悬一线”，*ST中钨在12月7日晚间同时公告称，根据目前正在征求意见的退市制度配套业务规则，若年底之前深交所对其做出终止上市决定，公司股票将进入为期30个交易日的退市整理期交易，这期间不得筹划重大事项。退市整理期届满，公司股票将终止上市，并在45个交易日内进入全国性的场外市场或者符合条件的区域性场外交易市场上转让。深交所为什么出此“损招”，其实也是无奈之举，就是为了防止市场投机炒作。而此举，无疑将彻底封死ST股的退路。
当初中钨暂停交易是源于三方面的原因：亏损、内部治理、关联交易，所以要在今年接下来的短短10几个交易日改变这种状况是不可能的。不过，就退市、整理板以及继续重组等一系列相关规定看，还是存在一系列冲突的：比如征求意见稿的效力问题，新老规定的溯及问题，冲突规定的引用及适用问题，所以研究下来中钨似乎还有突围的可能，问题在于监管部门想不想让中钨突围，是不是铁了心要用中钨祭刀。“但可以寄予侥幸的是：基于规则不明，基于央企背景，更基于中钨相对优质，有无可能有特别的处理通道避免退市？”一位投资者说。其实在保壳一事上，无论是大股东还是小股东或者是实际控制人都是不冲突的，现在的问题就看五矿会否出手拯救？当然首要问题是不能让*ST中钨成退市第一单。
记者发现：此次*ST中钨被传“退市第一单”完全是某些媒体的误读，证监会上市公司并购重组委员会只是否决了公司的重组方案，并没有说要退市。事实上，昨天记者在采访*ST中钨公司时，相关人士也介绍说，*ST中钨依然在按相关规定向深交所递交恢复上市的材料，至于深交所什么时候做出恢复上市还是退市的决定，那在12月31日前会见分晓。从这段话中可以看出，上市公司退市决定是由交易所作出的，而深交所现在并没有任何表示，换句话说，*ST中钨现在仍存在恢复上市和退市的可能，说*ST中钨将成“退市第一单”至少是不准确的。
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