一面是IPO排队超过800家遭遇堰塞湖，一面是*ST股距离退市的最后大限日益逼近：8日，*ST中钨公告收到重组证监会未获通过的公告，此公告犹如敲响一记丧钟，市场普遍认为*ST中钨成为新退市制度之下的首个退市公司，似乎已无太多悬念。
*ST中钨方面工作人员告诉记者：“我们目前只是收到了证监会给的一个结果，至于正式的说明公函暂时还未收到，所以很难对外评论什么。我们目前正在和深交所方面加紧沟通，在最后的20天里作出最后的努力，毕竟退市制度方面还是一个征求意见稿，有关指标我们的理解和他们之间可能存在差异，中间还有一个政策的整理期，对于结果，我们只能说退市的风险很大。”
兵败盈利能力
不是股改钉子户，也不是方案屡败屡战的老油条，退市新规首单或花落央企出身的中钨高新，着实令市场意外。
“现在天天都有股民打电话过来问，最关心的当然是退市问题，手中股票可能忽然要变得一文不值了，我们也很理解，在这方面我们和小股东的利益是一致的，我们只能尽力作出我们的解答。”前述人士透露，当记者询问目前前几大股东和资产注入方的五矿正在做什么工作，他表示不方便透露。
事实上，本报记者在约两个月之前曾经采访过中钨的证券事务代表周丽萍，上市公司在9月7日股东大会上通过了方案，10日就递交给了证监会，赶在“9·30”大限之前完成了各项准备工作，动手不可谓不早，当时周丽萍对于获批的可能性只表示结果怎样仍是未知，一语成谶。此后有市场人士解读，中钨之所以行动如此快捷是因为不愿意披露拟注入资产惨淡的三季报。
*ST中钨是从2010年4月起开始暂停上市，此后就展开了其艰难的自救之路：2010年和2011年两年盈利，并在今年6月发布了重组草案：上市公司拟向湖南有色股份发行股份，购买其持有的株洲硬质合金集团有限公司（株硬公司）100%股权、自贡硬质合金有限责任公司（自硬公司）80%股权，本次拟购买资产评估值合计为27.6亿元，令市场一片哗然的是，这份方案与2007年时的拟收购有色股份持有的株硬集团99.28%的股权和自硬公司80%的股权几乎没有太大分别，而当时涉及的收购目标资产总价款是20个亿。
对于换汤不换药的方案，公司人士表示：“至于为什么采取和五年之前一样的方案，我们今年8月在网上路演的时候曾经回答过这个问题，你可以去查阅一下。”记者查阅了今年8月时路演的相关信息，中钨高新总经理文跃华在当时表示：2007年的重组方案是向机构增发股份募集现金收购资产，而本次方案则是向大股东增发认购资产，且增发价格提高，大股东作出了较大的让利。
然而对于此次重组最终折戟，外界质疑的焦点仍是拟注入两家公司的盈利能力。而据知情投资者透露，三季度以来，两家企业的盈利情况每况愈下。记者就此致电两家公司，株硬方面的人士表示：我们这里是营销部，对你说的情况不了解。自硬方面办公室人士则表示：“我们现在是中钨的子公司，这里生产经营很正常，其他的情况你还是去问中钨方面吧。”记者还联系到给此次重组做评估的中和资产评估的资产评估师张丽娟，她只表示：不清楚，不方便回答。而律师事务所方面则以律师出差为由，拒绝了采访。
退市悬疑
眼下留给中钨的时间已不足20日，是否有可能出现奇迹力挽狂澜其于万丈深渊？此时股吧中已是乱作一团，有小股东甚至组成了“中钨维权联盟”试图团结起来要一个明确说法，有的股民则认为只要五矿方面注入盈利资产，曾经连续两年盈利的中钨获得救赎重生并不是难事。
*ST中钨工作人员则认为：“剩余时间再出新的方案已是不可能，目前只能是和深交所方面进行沟通，并且年报的盈亏情况应该是很重要，但目前还没有这方面的信息出来。”在11月30日发布的《深圳证券交易所交易规则（2012年修订）》当中，规则进一步明确有关“退市整理期”的相关交易安排，其间实行10%的价格涨跌幅限制、证券交易公开信息每日单独披露、不纳入异常波动指标计算、不纳入深交所指数计算等。
今年第三季度，*ST中钨的亏损从年中的900多万元一举增加了2600.8万元。虽然情况不容乐观，但按照退市制度的标准一条条来对应，似乎全部符合条件也并不容易，截至9月30日，公司的净资产仍有2.99个亿，营业收入也轻松超过一千万，退市与否仍是问号。而一位同处于退市边缘的公司证券事务代表则告诉记者：“今年年底肯定有公司会成为新规下的首批退市者，据说有的省份还下达了指标，一批烂公司必须要退。”
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