核心观点:
流动性降低的预期或将带来整个行业的下调。美联储会议纪要释放出减小QE3的预期,国内央行开始正回购操作。我们认为,流动性下降的预期可能会在3月份持续释放,在国内需求无实质性提升的情况下,有色企业的股价将继续承压。
投资要点:
美国经济持续复苏,国内经济缓慢回升。1月,美国PMI指数为53.1%,复苏迹象较为明显,特别是新订单指数上升3.6个百分点至53.3;CSI指数上升2.6至76.3,同时印证了经济的持续复苏;失业率为7.9%,较2012年12月增长0.1个百分点,仍处于8%以下的平稳区域。国内1月PMI为50.4,环比下降0.2个百分点,预计受春节因素及外需疲弱影响,2月PMI环比仍将有所回落。1月新订单指数上升0.4至51.6,同时近期工业增加值及发电量情况也表明经济处于温和增长中。预计3月的PMI会重新回升。国内外流动性均有收紧趋势。由于美国经济的复苏迹象显着,美联储会议纪要内容显示部分会员希望根据经济数据的形式变化来对购债尺度进行修正。美联储每月购买资产的规模可能缩小,提前结束QE3的可能性开始出现。1月国内CPI在2%的温和区间;M1和M2同比高于15%,流动性略显宽松。随着央行开始正回购,对继续宽松的预期会持续降低,短期内资金面重回宽松的可能性较小。
贵金属和基本金属价格有所下调。受到流动性下降预期影响,2月贵金属价格下降较大,基本金属涨跌互现。小金属价格基本稳定,稀土价格下跌趋势收窄。我们推测,3月基本金属与贵金属价格出现反弹的空间不大,而小金属则可能出现稳中有升的态势。两会概念推荐:环保可能再次成为热点问题,推荐资源回收企业格林美(002340)和环保主题贵研铂业(600409)。
价值提升类推荐:天齐锂业(002466)非公开发行收购世界最大的锂辉石生产企业Talison,收购完成后将极大提高公司的盈利性。
小金属值得推荐:3月随着开工率回升,小金属需求会有所上升。特别是以钢铁为主要下游(2月中钢铁的日产量超过200万吨/天)的钼金属价格可能出现一定涨幅。推荐洛阳钼业(603993)和金钼股份(601958)。
(关键字：钼 东海证券)
