3月21-23日，记者跟随郑商所硅锰企业调研团来到美丽的宁夏和内蒙古（鄂尔多斯），对主产区的龙头企业进行了深入的走访调研。
3月以来硅锰6517#一路大涨，却在这一周中突然变脸，高位震荡回落。其中，宁夏地区合金厂报价从7100-7600元/吨（承兑出厂价）跌至6900-7100元/吨，内蒙地区合金厂报价从7300-7500元/吨（承兑出厂价）跌至6900-7100元/吨。
期货盘面上SM1705除周一外连续几日跳水严重，从20日的最高价7366元/吨跌至24日的收盘价6794元/吨，恐高情绪释放。事实上，从去年以来，硅锰市场就开始了剧烈的波动，这也使得锰硅从小品种跳上了大明星的舞台。
经过3天的深入调研，西北主产区各企业表现出的低开工率、低库存、高成本、高需求的经营现状基本一致。目前，西北主产区各企业还对12月-1月采购的高价锰矿消耗期，这直接拉高了合金厂的成本。而两会结束后钢厂开工率走高，对于硅锰的需求旺盛。钢厂利润扩大、加大生产前提下对高价原料的容忍度可能也会提高。
既然基本面利好，为什么现货、期货均出现跌幅较大的情况？
现货企业均认为此次下跌只是对前期上涨的回调，未来短时间内还是会维持上涨态势。内蒙古新创铁合金有限责任公司副总经理宋平表示，现在看硅锰的价格有小幅下滑，但是下跌空间不大。价格在中高位运行还要1-2个月的时间。
现货市场上现在的价格下跌只是前期涨的过快，所以说硅锰不是下跌了，而是对前期上涨的一个回调，涨的过快让大家有了恐惧心理。
硅锰基本面利好没有问题。钢厂的需求在扩大，钢厂的开工率高，但是硅锰生产厂家产能的增速较缓，如果有厂家想要复产至少还需要十几天的时间，基于此，好的价格还要在维持1-2个月的时间。
现在价格往下落，厂家会核算自己复产的成本，这样一来，宁夏地区厂家复产意愿不强。内蒙古的开工率比宁夏地区高，并且正在检修的炉子也有时间限制，因此市场下调的空间有限。
对于硅锰后市的走势，现货企业一致认为短期内硅锰合金的下跌空间有限。内蒙古鄂尔多斯电力冶金集团股份有限公司产品总监王鹏程表示，目前宁夏地区的开工率维持低位，广西南宁、贵州的开工率也较低，内蒙古开工率较其他地区略高，但也以保证钢厂直供为主。与此同时，港口锰矿价格持续上涨。
综合来看，后期硅锰价格大幅下跌的可能性不大。平罗县万顺冶金化工有限公司负责人马兴云也持有相同看法：未来短时间内价格下跌的可能性不大。“未来锰硅的价格走势将更多地取决于锰矿的价格。当价格高于7500元/吨的时候会逐步消耗前期囤积的高价矿，预计将在4中旬后消耗完。”
后市行情资管、投资公司又是怎么看呢？
夯实资产管理（上海）有限公司黑色系主管李文涛认为看不到单边大涨幅。原因在于，虽然需求端有支撑:中频炉强制停产，各地钢厂停产高炉在高利润下逐步复产，并且产能利用率已经达到峰值，硅锰在需求端有基本面支撑。但是供应端压力大:合金行业产能过剩，调研企业内蒙古地区（鄂尔多斯）开工率并不算低，近期仍有新上线产能；锰矿方面，2016年价格上涨3倍，能复产的国外锰矿都复产了，供应充足，港口锰矿库存385万吨，较为充足，所以硅锰在供应端有压力。
另外，对标2016年双焦和铁矿行情，锰硅可能也不具备超预期大幅上涨，去年焦炭焦煤供给侧改革坚决供应严重不足，铁矿石2016年三大高品矿山供应量平于2015年，供应端都紧。
博芃投资咨询（香港）有限公司工业品研究部副主管兼黑色产业研究员上官峰认为，合金厂的后期成本主要看锰矿价格。对于期货盘面上的走势，上官峰表示他看空SM1705，SM1709逢低多。
“SM1705期货盘面价格一度冲高至7200，铁合金厂报的出厂成本价也在7200-7500的区间。因此这就是为什么期货盘面价格冲高至7200就没人往上做了。现在的锰矿比较便宜，期货1705又快要交割了，因此个人看空SM1705。因为之后使用的低价锰矿生产铁合金，生产成本降下来了，抛到盘面上完全是有利润可言的。SM1709合约在6400元/吨的价格上还有向下的区间，个人认为是一个逢低多的思路，我看好今年钢厂市场的行情，硅锰是在钢厂成本中占比较小的，在钢厂利润充足的条件下不会对合金厂进行打压，而锰矿是一种资源性产品，今年价格的拉升会抬高成本。”
期货公司对后市又是怎么看呢？
永安期货黑色分析师陈涛认为，短期看震荡，锰硅盘面近期会在6000-7500区间震荡，长期看钢厂利润和合金厂利润。
（1）短期看盘面6000以下不过份悲观。
首先，合金厂开工低，库存低，利润低会导致供应增量有限；
其次，钢厂利润较好，两会后随着环保检查结束后会有复工，合金需求会有提高；
第三，锰矿现货60元/吨度，大概对应合金厂成本6500附近，6000以下合金厂亏损较为严重；
第四，盘面大幅下跌后，现货由于合金厂挺价，空头有获利平仓专卖现货的冲动。
（2）前期高位7400附近压力较大。
一是，7400以上，已经覆盖合金厂前期高价锰矿成本，合金厂会增加供应，并有交割意愿，对盘面会形成压制。
二是，目前贸易商手上还有一些低价货，部分贸易商有可能会交割。
三是，7400以上，多头当期更愿意选择合金厂报价，盘面接货意愿不强，但不排除挤仓可能。
合金厂平均有70-80%的硅锰合金是直供钢厂的，这一部分的货被钢厂用于生产直接消化掉了，因此，市场上可供贸易的量是影响市场价格的关键点。
某现货平台CEO李海涛表示，其现货平台监测到从3月10日开始，贸易商交易量订单开始活跃，对降价情绪比较抵触，对此次降价不买账，认为还没有涨到他们理想的点位，尤其是华北某钢厂说周一要公布招标价格，结果又没公布，贸易商们有恐慌情绪，因此，从周一开始提前抛货，之前贸易商给钢厂报价都在7400-7500元/吨，周一平台上出现报7100元/吨的订单，23日有6700元/吨的报价，这也在一定程度上造成了市场的恐慌。
“但是市场上贸易商手里的货不会太多，不超过8万吨-10万吨，可供钢厂使用10天左右。从20日开始抛货，最迟到31日贸易商手里的货就抛完了，接下来就由合金厂报价，合金厂报价意愿很强，报价很可能在7000元/吨以上。”李海涛说。
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