最新数据显示，今日山东、湖北等多地有机硅价格再度上调。湖北兴发厂家dmc报价调涨每吨1000元，涨至20500元/吨。山东鲁西化工报盘19500元/吨，调涨每吨1600元。目前企业库存较低，价格上涨带动采购气氛。
业内认为，短期看，有机硅单体缺货、上游原料金属硅涨价、下游需求回升等因素将继续助推dmc价格上涨。中长期看，国内有机硅行业经历2011年以来产能过剩导致的持续低迷后，部分企业已永久退出，叠加环保压力下现有产能开工不足、新建产能受限，行业供需格局明显改善。有机硅行业高景气超预期，可继续关注上周提示的新安股份、兴发集团等有机硅单体生产商。
相关概念股：
兴发集团：有机硅和草甘膦价格上涨推动业绩大幅增长
1.有机硅和草甘膦价格上涨推动一季度业绩大幅增长。有机硅业务由子公司兴瑞化工（持股 50%）负责，一季度共销售 dmc和 107 胶 1.56 万吨，销售收入其中 dmc 销售均价 1.6 万元/吨，同增 41.6%，107 胶均价 1.67 万元/吨，同增 36.4%。春节以后由于环保、检修等因素多家厂商连续停产，有机硅价格持续上涨至目前 2.2万元/吨，而金属硅、甲醇等主要原材料价格近期均有回落，产品价差扩大，企业盈利增厚。
草甘膦业务由子公司泰盛公司（持股 75%）负责，一季度共销售草甘膦 1.71 万吨，销售均价 2.1 万元/吨，同增 35.4%。从 16 年 4 季度开始，海外巨头开启补库存周期增加需求，同时河北环保限产重要原料甘氨酸推动成本增长，导致价格高点上涨至 2.7 万元/吨，近期甘氨酸价格已由前期 1.3 万元/吨回落至 7500 元/吨，叠加草甘膦采购淡季，价格回落至 2.2 万元/吨，未来有望受环保影响价格反弹。
磷化工业务整体平稳，已实现“矿电磷一体化产业链”。一季度分别销售磷矿石 93 万吨、黄磷 1.11 万吨、磷酸盐 7.76 万吨，其中磷矿石价格同比微降 3.4%，黄磷价格同增 11.7%，磷酸盐整体价格基本平稳。磷化工高耗电，电力是矿石开采的主要成本，占黄磷生产成本的 50%以上。公司配套有 25 座水电站，发电量近 5 亿度，可满足公司 60%的黄磷生产和全公司 40%的用电需求，较市价便宜 0.3 元/度，成本优势明显。
预计公司 17-18 年净利润分别为 1.83 亿元、2.41 亿元，对应 eps 分别为 0.36、0.47，目前股价对应 pe38x、29x。
风险提示：下游需求大幅低于预期。
新安股份：股权激励授予完成， 加码布局有机硅产业
股权激励授予完成，激发管理层和核心员工积极性。 6 月 26 日， 公司公告限制性股票授予完成， 授予对象包括公司董事、高管、核心业务（技术） 人员等 205 名， 授予价格为 5 元/股，共计 2623 万股。首次授予的限制性股票锁定期分别为 12 个月、 24 个月、 36 个月和 48 个月， 在授予日起满 12 个月后分 4 期解除，每期解除限售的比例分别为 30%、 30%、 20%和 20%。 解锁条件是 2017-2020年公司扣非净利润分别不低于 8000万元、10500万元、14200万元、 20000 万元， 未来 4 年复合增速为 35.7%。 考虑到 2015-2016 年公司扣非净利润分别亏损 3.3 亿、 1 亿元，此次股权激励有利于调动核心管理层和员工的积极性， 改善公司业绩。
联手专家团队成立有机硅材料公司，加强终端布局。 6 月 26 日，公司发布投资公告， 拟与茅湧、叶卫忠、赵轶、郭俊宝四人组成的有机硅专家团队合作，设立浙江励德有机硅材料有限公司（暂定名）。 公司注册资本为 3000 万元，其中新安出资 1530 万元，占比 51%；专家团队出资 1470 万元，占比 49%，主要从事有机硅下游产品的研发、生产和销售。此次合作有助于公司借助专家团队先进的研发、营销经验及资源优势， 加速发展有机硅终端产业，逐步探索打造有机硅综合服务平台。
有机硅、草甘膦行业景气度向好，盈利能力逐步改善。 受益于环保监督趋严及行业整合， 有机硅、草甘膦市场景气度向好， 公司盈利能力明显改善。公司围绕有机硅单体合成，拥有从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链， 目前有机硅单体产能 28 万吨/年， 本部旧产能 6 万吨已经搬出， 在建新产能 10 万吨（预计 6 月完工投产）。公司目前草甘膦产能 8万吨/年，在建 3 万吨新产能预计 6 月底完工投产。根据我们跟踪的卓创数据，目前草甘膦价格为 19500 元/吨，未来预计维持稳定， 草甘膦-甘氨酸价差为14370 元/吨， 2016 年平均价差为 13733 元/吨，草甘膦盈利能力有所恢复。
盈利预测与估值。公司是我国最大的除草剂草甘膦生产企业之一和我国第二大有机硅单体生产企业，拥有完善的农业生态服务体系，此外无人机业务将提供新的盈利点。我们预计公司 2017-2019 年 eps 分别为 0.30 元、 0.38 元、0.47 元，考虑新业务无人机植保市场空间广阔，给予 17 年略高于同行业的30 倍 pe。
风险提示： 产品价格下跌；无人机业务进展不及预期。
江山股份：氯碱、农药盈利能力增强，业绩大幅增长395.5%
公司2016年实现营业收入47.51亿元，同比增加77.48%，归属于上市公司股东的净利润为：5238.04万元，同比增加395.52%，扣除非经常性损益的归母净利润为4502.47万元，上年同期为-79.34万元，实现扭亏为盈，实现基本每股收益0.1764元/股，同比增加395.51%，扣除非经常性损益后的基本每股收益0.1516元/股，上年同期为-0.0027元/股。公司拟以2016年末总股本2.97亿股为基数，每10股派发现金红利0.53元（含税）。
烧碱价格快速上涨，带动公司业绩好转。2016年，公司实现营业收入47.51亿元，同比增加77.48%，其中剔除贸易业务后营业收入为30.56亿元，同比增长17.02%，实现净利润5，238万元，同比增长395.52%，受汇兑收益增加等因素影响，期间费用同比下降11.53%，期间费用率为4.76%，同比大幅降低4.77个百分点。2016年，公司农药业务实现营收20.89亿，同比增加16.8%，毛利润4529.15万元，同比增加40.67%，农药销量10.75吨，同比增加35.28%。其中，草甘膦贡献营收15.32亿元，同比增加15.27%，毛利润-2908.93万元，上年同期为-1209.00万元，毛利率为-1.9%，同比减少0.99个百分点，主要由黄磷、甘氨酸等原材料快速上涨所致。除草甘膦外的其他农药贡献营收5.58亿元，同比增加21.22%，毛利润9280.11万元，同比增加61.73%，毛利率16.64%，同比增加4.17个百分点。其中，酰胺类产品达产达效，成为稳定的利润增长点。受烧碱价格四季度快速上涨影响，公司氯碱业务全年实现营收3.47亿元，同比增加17.46%，贡献毛利润1.31亿元，同比增加30%，为公司毛利润的主要来源，毛利率37.77%，同比增加3.74个百分点，烧碱销量13.34万吨，同比增加13.26%。
草甘膦价差改善明显，公司拥有较大业绩弹性将因此获益。公司拥有草甘膦产能7万吨（甘氨酸法产能3万吨/年，idan法产能4万吨/年），受草甘膦价格影响产生的业绩弹性较大。公司采用两种工艺生产，降低了原材料价格波动带来的风险，同时，利用两条工艺路线的互补，通过循环利用、清洁生产工艺改造，大幅度降低了草甘膦的生产成本。草甘膦行业经历2014年以来的去产能，目前行业有效产能已经下降至77.2万吨，全球草甘膦行业供需逐渐进入紧平衡状态，同时2016年四季度由于河北环保限产草甘膦主要原材料甘氨酸供应紧张，价格飙涨，推动草甘膦价格大幅上涨。目前，河北甘氨酸逐渐复工下价格理性回落，草甘膦价格虽也跟随回落，但价差依旧改善明显，2017年一季度甘氨酸法平均价差为10031元/吨，而上年同期平均价差为6537元/吨，企业盈利大幅改善。
盈利预测及评级：预计公司2017~2019年营业收入分别达到51.58亿元、54.60亿元和51.78亿元，归属母公司的净利润分别为2.37亿元、2.26亿元和1.79亿元，2017-2019年摊薄的eps分别达到0.80元、0.76元和0.60元，对应2017年4月18日收盘价（17.89元/股）的动态pe分别为22倍、23倍和30倍。
(关键字：有机硅 有机硅单体 金属硅)
