最近2个月以来多晶硅价格不断冲高。分析称，下半年行业景气度或延续。
业内分析人士认为，现在光伏行业下游压单太多，同时采购周期、运输周期、安装周期等都倒逼下游需求抓紧进行，又恰逢多晶硅集体检修，导致多晶硅价格大幅上扬。
数据显示，上周国内多晶硅价格小幅上涨，太阳能一级致密料报价区间在12.4-13.2万元/吨，均价12.92万元/吨，周环比上涨0.54%。一级致密料成交价区间在12.2-13.0万元/吨，均价为12.77万元/吨，周环比上涨0.63%。海外进口硅料更是上看至14万元/吨的高点。
机构分析称，多晶硅价格的上涨，间接也助推光伏下游的电池、组件价格涨价势头迅猛。不过，有色金属硅业分分调查显示，多晶硅企业检修影响有限，下游需求暴涨，多晶硅产能增幅小于电池增幅是根本原因。
中国光伏行业协会提供的数据显示，2017年上半年国内光伏电池产量为32GW，同比增长超过28%；多晶硅和硅片产量均同比增长20%左右，落后于下游的增幅。
光大证券研报指出，多晶硅企业在三季度进行检修是多年来的惯例，特别是2017年630后企业矛头光伏需求进入淡季，国内多晶硅一线大厂多安排在7月即开始第三季度的正常检修，下半年多晶硅市场有望延续火爆之势。
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拓日新能：电站和 EPC 业务突飞猛进 业绩增长可期
上半年市场对光伏这一子行业的看法大多比较悲观，主要理由是预期装机增速放缓和上网电价的下调等。而我们的观点是区别于市场的，对于光伏行业的看法是偏乐观的，主要原因如下：一是虽然光伏装机增速放缓，但是只局限于地面式电站， 分布式电站在十三五期间的增速依然值得期待。 从今年分布式电站补贴不降的政策可以看出国家对分布式光伏有明显的政策倾斜。
同时，各地方政府对于分布式的补贴力度也不容小觑， 预计分布式光伏的市场空间巨大， 建议重点关注。二是海外市场空间巨大，在“一带一路”的历史背景下，为我国的光伏企业走出去带来了新的机遇。 目前，中国光伏产能已占到全球的 70%，规模效应凸显，在价格和质量上存在明显优势，未来中国的光伏企业将会进一步拓展海外布局，全球影响力将进一步加强。
三是光伏上网电价的下调是确定的事情， 目前市场已经对此形成了预期并消化。而光伏技术的进步所导致的各产品成本的下降幅度是超预期的。 市场会进一步分化，优胜劣汰，对于优质企业来说，毛利率不降反升，脱颖而出。
转型电站运营，电费收入成为主要增长点。 光伏行业产业链各环节中，电站运营的毛利是最高的，行业平均毛利率达到近 60%。拓日新能在战略上积极布局电站的建设与运营，2016 年公司的电费收入达到 2.03 亿，同比增加了近 1 倍。预计 2017 年底，公司自有的并网运行电站将达到 400-500MW，电费收入成为公司新的增长点。公司规划未来自有的地面电站将扩大到 1GW，为公司的长期稳定的发展提供了强有力的支撑。
EPC 业务逐步放量，成本管控优势明显。 公司凭借公司十年来的光伏电站设计、安装及运营经验，具备有竞争力的 EPC建设成本优势，其中 70%-80%的成本可以由公司自身进行控制。公司 2017 年大力扩展 EPC 业务，抓住市场先机，为进一步的发展增强了动力。预计到 2017 年底，公司的 EPC将达到60MW,同比增加 5 倍。
低杠杆抗风险，厚积薄发扩张潜力巨大。 公司稳健的低杠杆的发展路线使其具有极强的抗风险能力，为公司下一步的电站开拓积聚了力量，公司资金充足，后劲十足，实力和潜力都不容小觑。公司利用在青海、陕西、喀什等当地的产业来带动当地的电站建设，在拿地方面具有绝对优势。 公司厚积薄发，业绩爆发可期。
海外业务无双反，款到发货营收稳健。 公司的太阳能应用品和太阳能集热器主要销往海外 81 个国家，合作超市达到 31家。公司每年可以实现近 4000 万的销售收入，国内很少有企业涉足该领域。这类业务毛利率较高（ 2016 年公司太阳能应用产品 21.24%，太阳能集热器 42.22%），并且不受欧美双反的影响，对公司业绩的支撑非常稳健。
盈利预测：截至 2017 年 7 月 28 日，公司的收盘价为 4.45 元，总市值为55.02 亿元， 对应的 2017 年-2019 年 EPS 是 0.19、 0.29 和 0.36，对应的 PE 分别为 22 倍、 15 倍和 12 倍， 低于行业平均水平。
公司全产业链经营模式为公司稳健长远的发展奠定坚实基础，低杠杆的财务结构又为公司的进一步扩张提供资金支持，可以实现逆周期的稳定增长。另外，公司的成本管控能力和抗风险能力也为公司的下一步发展保驾护航，未来不排除做大做强的可能。
风险提示：政府光伏政策风险、公司电站业务增长不达预期。
亿晶光电：1 季度业绩低于预期， 2 季度有望环比改善
17 年 1 季度业绩低于预期
亿晶光电公布 2017 年 1 季度业绩：营业收入 7.8 亿元， 同比下降35%；归属母公司净利润 938 万元， 同比下降 90%，对应每股盈利 0.01 元/股。 主要由于毛利率同比下滑以及资产减值损失提升。
1 季度业绩低于预期。 1 季度公司销售收入 7.8 亿元，同比下降35%，环比下降 19%。我们预计主要由于 16 年上半年国内装机潮导致基数太高。 1季度毛利率为 16.5%，同比下滑 3.9 百分点，环比上升 0.4 百分点，我们预计主要由于 1 季度组件价格同比下降较大。销售与管理费用率为 2.9%与 6.7%，同比分别下降 0.4百分点与上升 1.3 百分点，环比分别下降 2.0 百分点与提升 1.5百分点。由于 1 季度计提 4,578 万资产减值损失，运营亏损为 39万元。
发电业务保持稳健。 1 季度公司旗下 130 兆瓦电站合计发电量为3350 万千瓦时，与 16 年 1 季度基本持平。 2017 年 1 月，公司昌吉亿晶光伏奇台县 200MW 光伏项目以及直溪亿晶 20MW 鱼塘水面电站项目分别取得备案文件，预计 2017 年陆续完工，并驱动公司发电收入稳健增长。
盈利预测：为反映 1 季度毛利下滑， 我们将 2017、 2018 年每股盈利预测分别从人民币 0.36 元与 0.43 元下调 9%与 9%至人民币 0.33 元与 0.4 元。估值与建议目前，公司股价对应 2017 年 20 倍市盈率，位于 4 年历史平均负1 倍标准差水平。我们预计随着国内 630 电价调整的到来 2 季度国内装机有望开始回升，并驱动公司 2 季度业绩环比改善。
风险：光伏电站建设慢于预期。
(关键字：多晶硅 光伏 光伏电池 硅片)
