光伏新政下，光伏龙头股接连受挫，同样享受政府补贴的新能源电池和整车行业也因此躺枪，股价下跌。其中动力电池最为关键的原材料之一的金属钴价格，近日创下年内新低。不过，华泰证券预计，未来一旦需求继续保持高增长，钴锂价格有望迎来补库行情。
新能源车需求不及预期
5月31日的报价显示，电解钴均价为60.25万元/吨，较上一个高点4月18日的报价下跌6.52万元/吨，跌幅为9.76%。疯狂增长了一年多的钴价，在5月迎来了“急刹车”。
根据相关机构数据监测显示，5月份钴价震荡下跌。5月31日金属钴价格跌至60.7万元/吨，较5月初下跌6.73%，钴价维持震荡调整，但较去年同期上涨66%。
分析人士指出，1-4月份钴矿产量大幅上涨，刚果金钴产量同比上涨34.4%，供给的大幅增加对钴价产生利空；需求方面，新能源汽车表现良好，但低于市场预期。预计后市跌幅不会太高，以震荡调整为主。Wind数据显示，钴指数已从5月23日的阶段高位1865.78点下跌至6月6日收盘的1619.11点，不到一月跌幅逾13%。
目前我国97%的钴需要依赖国外，而且是来源于刚果（金）这样一个不稳定的国家，供应端的资源集中且不稳定，需求端不断增加，推动去年以来钴价不断上涨。2018年3月中国钴原料进口总量4911金属吨，环比上涨35.6%，同比上涨14.1%，2018年一季度中国进口钴原料1.4万吨，环比2017年四季度上涨17%。
华泰证券指出，矿产资源开采具有不确定性，不宜高估海外锂矿和国内盐湖的释放节奏。一般新矿建设周期18个月，预计2019年第二季度开始大规模增产。而国内四川锂辉石矿山投产进度明显低于预期，预计2019年会产生较大增量。
需求方面，目前新能源汽车表现良好，但低于市场预期。资料显示，2018年1-4月份，全球新能源乘用车销量达到43万台，同比增速达到52%。其中，中国销量达到近20万台，同比增长131%。
机构认为，2018年补贴政策进一步退坡之后，新能源汽车相关政策还在不断调整中，门槛不断增高，部分新能源汽车将被踢出免征车辆购置税之列，政策红利继续收紧，后市新能源汽车表现或出现下滑。
中国有色金属工业协会钴业分会秘书长徐爱东早前接受采访时认为，2018年由于补贴退坡，大巴、物流车等大型车使用的主要是磷酸铁锂，而高端电动乘用车是要和现有的燃油车竞争的，出于提升续航里程的需要，一定会选择三元电池，而三元电池需要使用钴。
有望迎来补库行情
作为A股中钴业两大龙头，华友钴业和寒锐钴业今年以来股价走势各异。华友钴业年初至今涨幅30.21%，而同期寒锐钴业下跌9.97%。
从华友钴业公布的今年一季度报告看，2018年一季度实现营业收入34.3亿元，同比增长96.36%；净利润8.5亿元，同比增长237.96%。华友钴业早前曾表示，钴及三元前驱体产品产销量增长，主要产品继续保持较高价格，预计公司至下一报告期末的累计净利润与上年同期相比有较大增幅。
相比之下，寒锐钴业同期业绩增长迅猛。今年一季报显示，公司实现营收7.37亿元，净利润2.55亿元，分别同比增长219%、413%。寒锐钴业表示，报告期内利润增长主要系钴铜销售量价齐升所致。
对于未来的钴价走势，华泰证券预计，短期供需偏松、产业链降价洗牌和低库存正负效应相抵，价格趋于稳定。2019年新能源汽车双积分制和三元储能的大力发展必然带动锂钴的快速发展，产业预期未来钴锂的增量正在被产业巨头战略锁定，甚至可能再次出现供不应求的格局。6月补贴到期后，一旦需求继续保持高增长，则补库行情将推动钴锂价格上涨。
(关键字：光伏新政 钴产量 钴原料 新能源汽车 钴价 华友钴业 寒锐钴业)
