7月份，全国建材表观需求降幅明显，与此同时钢厂库存也由降转增，这让本就处于需求淡季的钢材市场受到较大冲击。昨日，黑色系盘面出现普跌行情，其中铁矿石主力2301合约收跌4.34%，螺纹及热卷主力合约跌幅均超过3%。
“从宏观层面来看，近期发布的7月份宏观数据不及预期，市场整体情绪偏悲观，这构成了钢材期货、铁矿石期货下跌的大背景。”西南期货分析师夏学钊说，此外，从产业层面来看，当前正处于传统的钢材需求淡季，全国大面积的高温天气对螺纹钢的需求形成了明显的抑制。从全国建材市场成交数据可以看出，8月份以来，全国建材成交量环比减少，需求的疲弱是压制钢材价格的核心诱因。对于铁矿石来说，7月份开启反弹的核心原因是高炉复产会对铁矿石需求形成拉动，然而从实际的高炉产能利用率数据来看，高炉实际复产的力度较小，不足以匹配前期的反弹力度。总结来说，钢材、铁矿石大幅下跌的核心诱因都来自于需求端。
据了解，本周钢材库存、需求数据远不及预期。钢谷网数据显示，本周建材产量增12.47万吨至456.96万吨，社库降22.74万吨至740.04万吨，厂库增3.87万吨至295.92万吨，建材表需降48.92万吨至475.83万吨。“我们可以看到，在钢铁建材产量继续回升的同时，表观需求大幅走弱，库存降幅明显放缓。”金信期货研究院黑色系研究主管盛文宇说。
“事实上，当前长短流程钢厂利润有所修复，钢厂进行复工，低库存对价格的支撑在供应增加后将削弱。时间点上，愈发临近‘金九银十’，市场在向需求检验逻辑转换。从需求、库存等数据来看，现实需求释放依旧较为缓慢。而铁矿石一定程度上受到钢材下跌的影响，跟随下跌。”东证期货产业部分析师李轩怡表示。
在海证期货研究所副所长石头看来，各项数据均非常不乐观，因此，市场对于下游需求疲弱的担心最终转化为现实的下跌。
对于铁矿石来说，盛文宇认为，欧洲高炉生产利润预计仍受到挤压，压制了铁矿的需求。他进一步解释说，欧洲今年同样面临高温干旱天气冲击，带动能源价格大幅上行，电价以及天然气价格均创出新高，其中，荷兰天然气合约近3个月上涨132%，德国电力期货近3个月上涨114%。更加严峻的是，两者价格近期仍在加速上行。而欧洲钢厂产成品价格依然疲软下行，举例来看，欧洲钢铁企业热轧卷板市场价格自8月初的850美金/吨跌至目前的790美金/吨。产品跌价，成本抬升，致使欧洲生铁产量和铁矿需求或难以在短期内回升。因此，近4个交易日，新加坡铁矿掉期连续下跌，明显弱于国内铁矿价格。
当前，受全国异常高温导致的电力负荷激增影响，四川、江苏、浙江、安徽等地相继实施限电措施，要求工业企业错峰生产，引发市场关注。
“从供应上看，此次限电政策涉及到安徽、四川、浙江等地。因电炉电耗较高，约为350kWh/t，电力紧张将导致多数短流程被迫减产，进而导致电炉端的螺纹钢产量下降。而部分长流程钢厂自备电厂，利用煤气进行自循环发电，能提供一半以上的动力，因此限电对长流程的影响有限。当前限电城市中短流程停产或错峰生产，长流程影响有限。从钢材需求上来看，8月份延续高温天气，不利于终端施工。叠加受到限电影响，部分下游制造业企业进行高温休假，影响钢厂订单情况。”李轩怡介绍说。
盛文宇同样认为，多地限电影响了短流程电炉产量的释放，目前看高温天气仍将持续至少一周的时间。而近期华东主导钢厂提涨废钢价格，短流程钢厂理论利润由正转负，意味着即使未来限电措施取消，短流程产量依然较难释放。
“多地的限电措施从供需两端对钢材市场产生了影响，尤其是热卷。由于热卷的下游主要是工业企业，工业企业的限电措施导致对热卷的需求下降。热卷主要是长流程生产，供给端相对稳定，因此供需失衡情况比螺纹钢要更严重。”石头说。
在夏学钊看来，多地的限电政策对钢材市场的实际影响程度有限。一方面，这种限电政策的力度普遍不大，只限于部分区域、部分时间段实行；另一方面，国内高温天气即将过去，限电政策的持续时间较为短暂。按照中央气象台的预测，下周全国高温天气就有望明显缓解，届时全社会用电量也将出现明显下降。
“与去年的因供应紧张导致的发电成本高企的局面不同，今年在宏观调控下，煤炭价格在合理区间内运行。此次电力紧张是由于部分地区水电布局，高温天气影响导致的缺电。尤其是四川地区受到高温干旱影响，水电发电能力下降约50%，电力情况尤为紧张。天气情况是造成本次短期缺口的重要原因，预计8月末，长三角地区极端高温天气将有所改善，届时缺电情况也将有所改善。”李轩怡说。
“金九银”十即将到来，市场对于需求预期向好，那么钢材市场会迎来转向吗？
对此，夏学钊认为，行情在预期中产生，但可能会在预期验证时结束。“自7月份市场出现阶段性低点以来，市场对年内第二个需求旺季就开始寄予积极预期。不过，预期最终要交给现实去验证，如果现实符合预期甚至超出预期，则钢材、铁矿价格会进一步上行；如果现实不及预期，则走势可能偏弱。我们认为，本周出现的高点就代表了预期能够推动钢价反弹的上限，后面进一步上行的空间必须靠积极的现实来开拓。”他说。
“目前需求预期转好的因素的确不能被忽视，但当前仍处在需求淡季的阶段，市场仍然有先交易乐观预期的可能性。值得重视的是，近期地产方面救市力度仍不断加码，央企为部分优质地产企业增信，寄希望于缓解开发商流动性紧张的窘境。”盛文宇表示。
李轩怡则认为，预期向好会支撑钢材价格走强，本月央行降息增加房企流动性，对市场信心有所提振。但进入旺季仍需要看到地产成交提升，房企资金紧张改善，新开工数据好转带动用钢需求实际恢复。若实际需求不及预期，需警惕价格承压下跌。
在石头看来，市场对于9、10月份的预期向好暂时还不能说被完全证伪，强预期、弱现实的局面一直困扰着当前的钢材市场。对于盘面来说，每一次利空数据的出炉，都容易导致期价下跌调整，利空出尽后价格又重新企稳。他提醒市场投资者，后期还是要紧密关注产量和库存数据情况，及时跟踪供需两端的情况和预期证实或者证伪的可能性，然后调整持仓。
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