美银：基金经理对中国经济和股票全面“翻多”

周三，据美银知名策略师Michael Hartnett等人发布的最新报告，美国银行10月进行的全球调查显示，中国一揽子刺激措施出台后，预计中国经济未来12个月走强的全球基金经理净比例达到48%，这是2023年4月以来的最高，扭转了上个月的调查结果。

“做多中国股票”也在美银的最新调查中跻身最热门交易排行榜的第三位——有14%的受访者看好这一交易。位于美银最热门交易排行榜首位的是做多美股科技七姐妹，达到43%，第二位热门的是做多黄金，达到17%。

根据这份调查，中国刺激政策下，新兴市场股票和大宗商品被认为是最大的赢家，而政府债券和日本股市被认为是最大的输家。

需要警惕的是，美国银行的最新报告还显示，全球股市刚刚出现了自2021年2月以来的首次卖出信号。这一卖出信号是基于现金配置比例发出。当前该比例从4.2%降至3.9%，这是2021年2月以来的最低水平。

Hartnett解释说，现金配置比例跌破4%的水平是卖出信号。这是一个反向信号，因为它通常在投资者积极投资股市、现金水平较低的情况下出现：该卖出信号通常领先于市场调整，卖出信号触发后，短期内全球股市面临疲软的回报。自2011年以来，已有11次这类卖出信号提前发出，在触发卖出信号后的1个月后，全球股市的回报率为-2.5%，在触发卖出信号后的3个月后，全球股市的回报率为-0.8%。

以上次2021年2月触发美银的现金配置比例这一卖出信号为例：

标普500的回调幅度不大，在2021年2月触及阶段性顶部，随后几周的低点较高位回落了超过4%略多。

纳指100的回调相当明显，在2021年2月触及阶段性顶部，随后几周的低点较高位回落了超过12%。

美国银行的全球股市卖出信号，正值股市接近历史高点附近时闪现。美银指出，由于美联储降息、中国推出刺激措施和软着陆预期，投资者表现出非常乐观的行为。投资者的乐观情绪出现了自2020年6月以来的最大涨幅，这令泡沫正在上升。

投资者表现出乐观情绪的大背景是，他们预期全球经济基础稳固，在未来几年有望实现增长。调查显示，全球经济的增长预期大幅调升，创下1994年以来的第五大增幅。

76%的接受美银调查的机构投资者认为，经济“软着陆”的可能性很大。对于替代情景，受调查者普遍认为是“不着陆”，而不是糟糕的“硬着陆”。经济软着陆和硬着陆的主要区别在于，经济在未来的增长速度会有多快，在硬着陆情景下，经济面临萎缩。

至于市场的潜在风险，投资者最担心的是地缘政治冲突，对此担心的比例从上个月的19%上升至最新的33%。投资者关注的其他风险包括：通胀上升，以及潜在的经济衰退。

美银的上述调查于10月4日至10日进行，共195位基金经理回复，他们管理的资产规模总计为5030亿美元。

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