沥青：利空因素叠加 4月产量不及预期

据数据测算，截止4月22日，4月份国内沥青产量接近125万吨，假如未来一周产量基本稳定的情况下，4月份预估实际产量为180.2万吨，相比3月底公布4月份计划排产产量差异值为46.2万吨，那么存在这么大差异的原因何在?

从分归属的情况来看，其中地炼差异值较为明显，产量差入较大的原因简要分析，一方面是原油价格高位运行，成本端高企，采购原料费用增加;另一方面，沥青需求受疫情影响不及预期，物流运输受限，终端施工恢复相对较缓。在各种因素叠加情况下，4月份沥青价格变动较小，并且市场均价较月初价格看有所回落，在沥青价格相对成本偏弱，导致炼厂生产积极性不佳，地炼灵活转产至渣油情况较为普遍。

从分地区来看，其中山东差异值最大，4月份山东开工情况不及预期，开工率仅在22%左右。分析原因，主要是山东以地炼为主，生产灵活性较强，目前来看，焦化利润明显好于沥青利润，部分炼厂维持转产渣油，加之沥青价格不及预期，多持观望心态，从生产效益角度，部分炼厂处于停工或低负荷开工状态，目前来看正常生产炼厂仅有齐鲁、京博、科力达，其中日照岚桥4月1日正式出产品，属于新增产能，假如日照岚桥未正式生产沥青，预计山东开工率或在15%水平，或创历史新低。除此之外，华南差异值次之，主要是中石化部分炼厂减产，中油高富提前间歇，导致产量存在差异值。各地区均在在一定差异，大多受疫情和利润情况影响。

预计未来一周需求稳定向好，加之气温迅速抬升，北方地区终端施工增加，随着疫情逐步好转，预计5月份下游刚需或有一波集中释放，产量或随着需求好转有所增加，但是产量大幅增加概率较小。

(关键字：沥青 市场)