利好叠加PE颓势可逆

7月中旬，聚乙烯(PE)市场开始“组团”下行。截至目前，高密度聚乙烯(HDPE)参考价为8416.67元(吨价，下同)，比8月初下降4.54%;低密度聚乙烯(LDPE)参考价为8300元，比8月初下降1.92%;线型低密度聚乙烯(LLDPE)参考价为7400元，比8月初下降5.13%。

后市来看，在供需利好因素作用下，PE市场目前的颓势有望逆转。

首先，检修影响市场供应。近期多套PE装置处于检修状态，如中韩石化30万吨/年HDPE装置、神华榆林30万吨/年LDPE装置、中天合创25万吨/年LDPE装置及独山子石化产能总计115万吨/年的5套PE装置等，目前均处于停车检修或准备开工状态，涉及产能200万吨/年左右，占行业总产能的10%以上，损失量基本位于今年以来的峰值。此外，对于进口依赖度较高的PE来说，近期人民币对美元汇率下行，阶段性利空产品进口，利好产品出口，从而影响国内市场供应缩减。

其次，下游农膜需求乐观。一方面，目前农膜生产销售进入旺季，企业开工率上升。8月份是棚膜销售旺季，经销商采购量提升;9~10月份进入棚膜生产旺季，一般会持续到春节;8月中旬~9月中旬，大蒜地膜等进入生产旺季，大约维持1个月。目前，农膜企业开工率较6月份翻了近一倍，且处于持续回升中。另外，华北、华东地区是农膜的生产消费大区，受台风“利奇马”影响，部分农用大棚受到破坏，后期或将迎来农户换棚高峰，短期内也将提升塑料农膜需求。

再次，库存压力得到缓解。经过一段时间的低位运行，前期居高不下的PE库存有所缓解。目前，PE港口库存在30万吨左右，相较于年度高点下滑17%;PE社会库量较年度高点下降11.7%;石化企业库存也较年度高点下降35%。

综合来看，PE市场供应有所减少，下游需求进入旺季，加之库存压力持续缓解，后市将迎来筑底拉升行情。

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