检修陆续回归叠加需求淡季 PP短期利空仍多

近期 聚丙烯价格持续处下跌通道，基本面来看，供应端近期有增量趋势，检修装置陆续回归助推供应端增量，加之下游适逢淡季，需求端支撑不足， 聚丙烯市场供需矛盾加剧，短期利空因素偏多，反弹乏力。

一、聚丙烯持续处下跌通道

宏观预期并未兑现，聚丙烯市场持续下跌。近期供需基本面来看，随着前期检修装置陆续重启，市场供应逐步偏向宽松;需求端处于消费淡季，整体接货积极性不高，对市场价格存在压制。前期业者多寄期望于宏观提振，市场处于观望期，静待政策指引，现货整体维持区间整理为主。然当前来看，宏观预期并未兑现，前期利空已陆续释放，近期聚丙烯价格持续处下跌通道。

二、检修装置陆续回归 供应增量

前期故障临时性停车检修增多，国内聚丙烯装置检修损失量出现超预期上涨，创年内新高;但随着停车检修装置增多，低负荷运行的装置减少，降负损失量下降。降负损失量降幅和检修损失量涨幅互相抵消。

关于后市，预计供应端近期增量趋势，部分检修企业陆续回归助推供应端增量。近期新增检修企业集中于东北地区北方华锦;华北地区京博聚烯烃和金能化学;华东地区安庆百聚、华中地区中韩石化、西北地区神华新疆等。前期检修装置陆续重启，且暂无计划内检修装置，因此装置检修损失量或将出现回落。降负损失量随着重启装置的多少或在7-8.5万吨之间波动。预计后续装置损失量或将出现回落,临时性故障停车装置是关注重点。

三、下游传统淡季 市场反弹乏力

需求端来看，下游传统淡季，原料维持刚需补库为主。塑编水泥及农用类需求淡季，原料补仓意愿偏低;膜企多消耗自身库存，维持刚需生产;管材消费虽有政策利好提振，但房地产周期影响，整体消费难有大幅跟进。新能源汽车1-6月销量同比增32%，出口同比增1302%，对抗冲共聚提振明显。塑编数据显示，塑编样本中大型企业原料库存天数较上周-8.68%;BOPP样本企业原料库存天数较上周-3.19%。PP管材样本企业原料库存天数较上周-4.56%。整体下游各行业开工率维持近三年相对低位，终端于PP支撑不足。

整体来看：预期宏观提振并未兑现，市场仍需聚焦基本面，供应面来看，前期检修陆续回归，助推供应增量;而需求端下游各行业适逢淡季，终端支撑不足，未来供需矛盾或有加剧迹象。但考虑到成本端相对高位持续锁定价格底线，或可缓解部分跌势，故聚丙烯市场或保持偏弱盘整，反弹乏力上行再度受阻，聚丙烯短期受利空因素影响偏多，但有成本支撑托底，市场或无明显下移空间。

基于中国聚丙烯业者出口需求，聚丙烯海外走访第三站(印度尼西亚)，定于2024年8月19-24日出行，走访企业包括薄膜、注塑、无纺布等塑料加工、当地进口贸易以及海外仓储物流企业，助力国内企业面对面进行供需对接。

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