因为缺乏完善准入退出机制，西迁产能和煤电铝一体化并未从根本上解决电解铝产业问题。下一步除了完善机制，寻找新的需求点和寻求海外收购机会将是国内电解铝企业的投资方向。

8月22日，2012第七届中国国际铝工业展览会如期开幕。偌大的国家会议中心一层，只有浙江一家年产能不足10万吨的铝材加工企业参展。

“这从侧面反映了整个铝业的惨淡经营情况”，国内分析机构铝产业分析师张清向记者分析称，目前整个铝业市场低迷，成交量不会太大，为了降低各种开支，压缩成本，这是可以想象的。

张清在接受记者采访时表示，2012年以来，宏观方面风云突变，欧债危机充斥市场，中美欧各国经济数据疲软不堪，上半年大宗商品整体行情低迷，铝价在经历五六月大跌之后，目前维持低位震荡盘整行情，伦铝在1900美元附近承压震荡，沪铝在15300-15500元/吨区间盘整，铝业全行业亏损。

然而，与惨淡的铝业经营情况相比，电解铝的产量却逆势上涨。

以河南电解铝上市公司焦作万方(10.17,0.08,0.79%)为例。7月28日，该公司发布的2012年半年报显示，上半年实现归属母公司净利润4365.3万元，同比下降81.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损403.2万元，同比下降101.7%，但是公司生产铝产品22.37万吨，却同比逆势增长14.54%；销售铝产品22.30万吨，同比增长14.06%。

“这主要是受成本因素的影响”，张清向记者透露，目前电解铝终端市场僵局无法打破，企业纷纷把生存的希望寄托在压缩成本上。

“目前的压缩成本行为是不得已而为之，其实企业不应该把眼光只放在压缩成本上”，华融证券分析人士在接受记者采访时表示，企业对成本向下游转移的能力很强，由于现在需求放缓，所以利用压缩成本来度过危机，一旦需求复苏，成本因素会被边缘化。“从这点来看，企业应该有更长远的打算”。

寒冬将加剧

据了解，铝行业下游消费市场主要为房地产、汽车、家电等行业。

近期房地产行业虽出现回暖迹象，但中央对楼市调控的基调仍然没有改变，楼市真正回暖仍需时日。

家电行业节能补贴对消费的拉动效应也不容乐观。据悉，虽然节能补贴政策已实施了一个多月，但家电产品的销量却没有出现明显的上升。

记者获得数据显示，7月全国乘用车销量同比增长10.7%，至112万辆，但较6月销量低12.5%，今年上半年国内汽车累计销售959.81万辆，同期增幅仅为2.93%，创10年来第2低，主要乘用车企业中，销量目标完成未及格的高达87.5%。

“作为铝锭最大的终端下游，房地产和汽车由于受政策因素影响，未有明显改善，导致电解铝全行业今年的旺季行情也难言乐观”，张清分析称，铝加工企业已经出现不同程度的萎缩，甚至部分小企业已经出现停产现象。订单减少令企业开工受限，同时低迷的铝价也打压厂家开工热情，下游企业原料备库心态谨慎，按需采购为主。

另外，据张清透露，现在新疆地区投产的进度比去年要慢。究其原因在于，运输、价格和贷款问题。“从目前来看，西部地区投产进度放慢可能会暂时缓解电解铝市场的压力，但是随着10月很多企业自备电厂的建成，将有大量企业陆续投产，到时候整个行业危机会进一步加剧。

“目前，整个电解铝行业都在亏本经营。最近我们在山西计划投资的16万吨产能的新厂搁浅了”，山东信发铝业一位负责企业内部宣传的工作人员也向记者证实，现在政府对电解铝新产能的审批在趋严，银行对电解铝行业的贷款也在逐渐严格。

尴尬的成本压缩

据业内人士介绍，电解铝成本的40%是电力成本，作为电解铝主要原料的氧化铝占33%。而目前作为氧化铝主要来源的铝土矿，对国外依存度高达60%，加上受5月印尼对铝土矿的出口限制政策影响，目前国内企业对铝土矿进口积极性并不大。所以，大多数电解铝企业将最后一搏放在了如何降低电力成本上。

早在数年前，为了降低电力成本，国内企业就开始实施西迁产能、煤电铝一体化等举措。今年6月，部分地方政府更是直接推出了电价补贴优惠政策。

但是，从目前电解铝全行业亏损状态看，以上举措也只是聊胜于无。

“优惠电价补贴政策的出发点，是地方政府为了保证企业正常运营来维持当地就业和GDP增长，不过补贴的电价对企业的成本影响确实很大，加上资本的逐利性，很多本来停产的企业开始恢复生产，减产的企业也开始增加开工率，导致了产量的逆势上涨”，张清分析称。

在她看来，西迁产能和煤电铝一体化与电价补贴的道理是一样的，主要都是为了压缩电力成本。但是，西迁的大型企业均存在严格的退出准入机制，大量企业“迁厂不迁产能”。另外，煤电铝一体化令很多煤厂进军电解铝行业，各地电解铝项目纷纷上马。“这些都导致压缩成本的同时也带来了产量的剧增，从而引起铝价下滑”。

“经济下滑导致下游需求不足，而电解铝产业却产能相对过剩，再加上原料成本高企，下游产品价格大幅下跌，导致电解铝企业进入普遍亏损的经营困境”，华融证券分析人士向记者分析称，电解铝因为目前缺乏消化市场，所以要想方设法“挤”出利润来。但如果下游需求回暖，价格上涨了，那么对电价这些成本的改善也将变得不没这么敏感。所以，从长远来说，压缩成本也不是解决电解铝行业困局的最好做法。

该分析人士进一步表示，从乐观的角度来考虑，就算整个铝业市场回暖，电解铝都必须走过去库存的小周期，后面才会有大的周期性行情可期。

再议出路

“西迁产能和煤电铝一体化是行业专家和分析人士都认同的出路”，张清分析称，目前看来，这也是最容易实现、短期最能奏效的途径，但是因为缺乏完善的退出准入机制，反而导致目前危机进一步加剧。

“尽管如此，问题的解决目前还是要从西迁产能和煤电铝一体化上考虑。降低电力在成本中的比例，积极利用西部能源资源，加强产业集中，淘汰落后产能，积极延伸产业链，寻找新的需求点或是未来电解铝行业的发展趋势”，张清分析称。

“从消费市场来看投资方向的话，应该是向下游延伸，生产高附加值的铝产品。在压缩成本方面还是侧重于煤电铝一体化和向西部转移，但是要建立完善的退出准入机制”，张晨光在分析未来电解铝行业投资方向时称，随着未来全行业的危机进一步加剧，将会有大量的高成本企业面临淘汰。

“目前，铝业对外依存很严重，限制出口原材料价格肯定要上涨。本身就亏损的铝业，去库存就面临很大压力，这样下去，爆发铝业产业链危机也不是危言耸听。如果国内的企业能走出去，在国外将原矿加工后运回国，运费要节约一半，这样不但有利于解决国内的原材料成本问题，出产的氧化铝也能对全球市场销售”，华融证券分析人士向记者分析称，压缩成本是好事，但是如果市场需求仍得不到明显改善，那么扩展海外市场将是国内铝企的重要转型方向。

“而从长远看，除了掌握铝土矿这一资源的定价话语权外，为了更加从容应对铝价周期性波动引发的价格风险，进行全产业链的行业布局，‘走出去’也将成为国内企业的必然选择”，上述分析人士表示。

（关键词：电解铝 需求 煤电铝）