镍周评：LME金属周前伦镍大跌

 基本面分析

本周有以下较突出的影响事件：

周一，欧元区财长在卢森堡召开会议，讨论西班牙的重建努力以及建立更加紧密的银行业合作关系等问题。世界银行称，存在中国经济增长进一步放慢和持续时间超预期的风险。“中国经济今年显著放慢，有人担心仍将进一步减速，”报告写到。几个国家宣布的庞大投资计划将面临融资困难。预计今年中国经济困难增长7.7%，不及今年5月8.2%的预期；2013年增速预期从之前的8.6%调降至8.1%。至于整个东亚太平洋地区，世界银行目前预计2012和2013年经济增速分别为7.2%和7.6%，之前的预计分别为7.6%和8.0%。世界银行认为中国不太可能拿出重大财政刺激方案，因为决策者担心房价反弹和热钱回流。不过，受今年已宣布的货币政策措施和中央政府投资开支加速刺激，2013年经济将抬升，硬着陆的风险仍然很小。

周二，国际货币基金组织(IMF)的预警使得市场对全球增长的担忧加剧。IMF周二在东京公布的《世界经济报告》中称由于较低的增长预期及发生另一次衰退的风险加大，该组织已将2012年全球经济增长预期由3.5%降低至3.3%，将2013年增长预期由3.9%降低至3.6%。

周三，美联储发布最新的褐皮书指出，上个月美国经济“微弱”增长，主要由于受到住房及汽车销售表现改善的支持，但就业市场则几乎并未显示出改变的迹象。国际货币基金组织(IMF)在全球同步公布的《全球金融稳定报告》显示，全球金融稳定的下行风险已然加剧。欧元区频现的不确定因素、美国和日本过高的债务负担以及人们脆弱的信心都让全球市场危机四伏。欧元区危机无疑是全球投资者最主要的不安根源。

周四，美国上周首次申请失业人数33.9万好于预期37.0万，降至2008年2月以来的四年新低。此前一周的人数为36.7万。8月贸易赤字与9月进口价格指数均高于预期。美8月贸易赤字442亿美元高于预期的440亿美元。7月的贸易赤字为420亿美元。

周五，有关救援西班牙的讨论已成为在东京举行的国际货币基金组织与世界银行半年会议上的主宰话题；市场关注焦点转移至欧洲债务危机，投资者担心西班牙是否会以及何时申请救援；西班牙财政部长对此并未表示，但表示“已准备激活”欧洲央行的信贷额度。

行业信息

周一，俄罗斯联邦海关报告称，该国1-8月期间出口205,600吨铜，出口值为15.53亿美元，是上年同期的两倍。同时期镍出口为168,500吨，是上年同期的1.9倍。镍出口额同比增加25.3%至28.78亿美元。几乎所有铜和镍出口均销往独联体以外国家。2011年，俄罗斯铜出口较上年减少60.1%，镍出口下降18.7%。

周二，据菲律宾《商业世界报》10月8日报道，总部位于挪威的英特克斯资源公司在其网站上公布，称根据最新勘探情况，该公司位于菲律宾民都洛岛的镍矿区矿石储量达3.53亿吨，如保持每年生产25000吨镍的速度，可持续生产100年以上。

周三，据哥伦比亚媒体综合报道，数月前，因必和必拓矿业公司持有的哥塞罗马托索镍矿（CerroMatoso）开发合同于今年9月30日到期，关于哥政府是否应与必和必拓续约的争论甚嚣尘上。9月26日，哥能矿部宣布将与必和必拓继续合作开发马托索镍矿直至2029年，但双方将在随后3个月重新谈判合作细节。哥能矿部的上述表态来源于同日哥高级司法委员会对续约给出的法律意见。该委员会认为，原矿山开发合同于今年9月30日到期后应不再续约，但哥政府和必和必拓于1996年签署的关于原矿山开发合同到期后矿山资产的后续处置和租赁合同仍应有效。另一方面，为保证租赁合同符合当前矿山开发和环保的法律法规，双方应就有关条款重新谈判。尽管哥能矿部已宣布将继续与必和必拓合作，哥多名议员已联名向波哥大地方法院提起诉讼，要求政府中止与必和必拓的合作。马托索镍矿是世界上第四大、美洲第一大露天镍铁矿，目前镍铁产量约占世界总产量的10%，镍产量约占世界总产量的3%。

周四，美商务部公布进出口数据，其中，8月份进口未加工镍10508982千克，环比增加6.9%，同比增加6.3%；1-8月份合计进口镍78014488千克。8月份出口镍215823千克，环比减少3.4%，同比减少9.1%；1-8月份合计出口镍1744796千克。

周四，据路透社消息称，随着LME选定香港交易所为竞购方的进展，英国伦敦金属交易所(LME)或将为其独有的期货合约增加早盘公开喊价交易，因香港的新股东计划借此应对来自上海期货交易所的竞争。引入第三个、时间稍早的交易时段将是自十多年前启动电子交易之后，这家拥有135年历史的交易所最大的变化，这也与全球目前的倾向电子交易的趋势背道而驰。三位交易公司的高管表示，LME交易委员会曾讨论了提前伦敦“ring”和“kerb”交易的开始时间。一位高管表示：“LME正在讨论早盘kerb交易，以配合远东市场。”尚不知道LME何时会做最终决定，不过非正式洽商可能会在下周的LME年会“金属周”继续进行。交易公司高管表示，新的交易时段最早或在第一季实施。LME选定香港目的是更好地打入亚洲市场，尤其是全球最大金属消费国中国。而据称港交所(HKSE)将保持公开喊价交易的LME传统交易模式至少至2015年。

周五，周四稍晚，国际镍研究小组（INSG）称，今年全球精炼镍市场供应料过剩50,000吨，之后2013年供应过剩量或将增至约70,000吨，因新矿已开启。国际镍研究小组是一个自治的政府间组织，成立于葡萄牙里斯本。组织成员包括生产、使用（消费）和交易镍的国家。INSG预计2012年初级精炼镍产量料将自去年的160万吨增至169万吨，2013年其或将进一步增至178万吨。初级精炼镍的镍含量达到99%或以上，通常供工业用户使用。INSG称，同样，用于生产不锈钢的精炼镍需求预计将增加，但增速或将缓慢。其预计2012年精炼镍需求将自去年的159万吨增加至164万吨，2013年的需求量或将为171万吨。

周五，瑞信发布报告称，将2012年镍价预期下调0.9%，至每吨17,791美元。周五，汇丰将2013年镍价预期上调1%至每磅8.50美元（每吨18,740美元），今年价格同比上涨5%。该行称，预计2013年中国及其他地区的不锈钢需求复苏的预期将推动2013年镍价出现回升，这将成为影响镍价走势的主要因素。

对于伦敦金属交易所(LME)的期镍，在2012.10.08-2012.10.12期间的表现及主要相关信息简述如下：

2012.10.08（周一），LME期镍内盘在前日18300美元/吨基础上大幅低开311.5美元/吨，开在17988.5美元/吨低点，高点18075美元/吨，收盘回到开盘价，故大跌311.5美元/吨，跌幅1.70%。期镍电子盘低开51美元/吨，开在18265美元/吨，亚洲时段盘初仅有高点18343美元/吨，之后疲弱走低；欧洲时段持续跌势，波动逐步加大，出现最低17950美元/吨；最终收盘于18073美元/吨，大跌249美元/吨，跌幅1.36%。

进入2012年的第194个交易日，LME注册仓库的库存减348吨，减为124512吨；注销量减306吨，减为15060吨；则实际库存减42吨，减为109452吨。外盘交易量大增19837手，增为40527手，增幅95.88%。前日持仓量微增91手，增为111097手，增幅0.008%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌26.50点，收于13,583.65点，跌幅为0.19%；纳指下跌23.84点，收于3,112.35点，跌幅为0.76%；标普500下跌5.05点，收于1,455.88点，跌幅为0.35%。

周一，美国股市收跌。周一美国没有经济数据公布。美国州与联邦政府因哥伦布假日休假。世界银行下调了亚太地区经济增长预期。欧元区财长召开会议商讨欧元区债务危机问题。美11月份交割的原油期货价格下跌0.6%，收于每桶89.33美元。美12月交割的黄金期货价格下跌0.3%，收于每盎司1775.70美元。收市较早的基本金属内盘整体跌势；期镍收于17988.5美元/吨，跌幅1.70%；期铜收8135美元/吨，跌幅1.87%；期铝收2082.5美元/吨，跌幅1.30%；期锌收2035美元/吨，跌幅1.93%；期锡收于22100美元/吨，跌幅1.34%；期铅收2260美元/吨，跌幅1.22%。

周一，欧元区财长在卢森堡召开会议，讨论西班牙的重建努力以及建立更加紧密的银行业合作关系等问题。有消息称，欧元区永久性援助基金，即欧洲稳定基金(ESM)将于欧洲中部时间22点(北京时间9日凌晨4点)正式启动，欧元集团将在卢森堡召开的发布会上公布这一消息。德国总理默克尔将在周二访问希腊，为欧元区债务危机爆发以来首次访问该国。

周一，世界银行称，存在中国经济增长进一步放慢和持续时间超预期的风险。“中国经济今年显著放慢，有人担心仍将进一步减速，”报告写到。几个国家宣布的庞大投资计划将面临融资困难。预计今年中国经济困难增长7.7%，不及今年5月8.2%的预期；2013年增速预期从之前的8.6%调降至8.1%。至于整个东亚太平洋地区，世界银行目前预计2012和2013年经济增速分别为7.2%和7.6%，之前的预计分别为7.6%和8.0%。世界银行认为中国不太可能拿出重大财政刺激方案，因为决策者担心房价反弹和热钱回流。不过，受今年已宣布的货币政策措施和中央政府投资开支加速刺激，2013年经济将抬升，硬着陆的风险仍然很小。

周一，俄罗斯联邦海关报告称，该国1-8月期间出口205,600吨铜，出口值为15.53亿美元，是上年同期的两倍。同时期镍出口为168,500吨，是上年同期的1.9倍。镍出口额同比增加25.3%至28.78亿美元。几乎所有铜和镍出口均销往独联体以外国家。2011年，俄罗斯铜出口较上年减少60.1%，镍出口下降18.7%。

综合看，周一的期镍跌回中国国庆前水平，节后参与市场的中国人将逐步增加。本周的市场关注点转向欧洲稳定基金(ESM)的借贷能力，欧洲消息受到严重关注。同时，对中国经济增长的忧虑也在打压市场人气。期镍短期还有一定下行压力。

2012.10.09（周二），LME期镍内盘在前日18300美元/吨基础上小幅低开6.5美元/吨，开在17995美元/吨低点，最高点18000美元/吨，最低点17900美元/吨,以17930美元/吨收盘，微跌58.5美元/吨，跌幅0.33%。期镍电子盘高开3美元/吨，开在18076美元/吨，亚洲时段前半段一路走高，最高点到18275美元/吨，之后疲弱走低回至前收盘价附近；欧洲时段前半段延续亚洲时段走势，继续小幅整理，欧洲时段后期，出现急跌，跌幅1.0%以上，至最低17861美元/吨后回升，并在低位整理至收盘于17959美元/吨，跌114美元/吨，跌幅0.63%。

进入2012年的第195个交易日，LME注册仓库瑞典赫尔辛堡库出库192吨；德国汉堡库出库24吨；荷兰鹿特丹库出库24吨；新加坡库出库24吨；故库存减264吨，减为124248吨；注销量减252吨，减为14808吨；则实际库存减12吨，减为109440吨。外盘交易量微减404手，减为40123手，减幅1.00%。前日持仓量减477手，减为110620手，减幅0.43%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌110.20点，收于13,473.45点，跌幅为0.81%；纳指下跌47.33点，收于3,065.02点，跌幅为1.52%；标普500下跌14.40点，收于1,441.48点，跌幅为0.99%。

周二，美国股市收跌，没有重大经济报告，科技板块领跌，第三季财报即将到来，市场情绪谨慎。国际货币基金组织下调了全球增长预期。美11月份交割的原油期货收盘上涨3.4%报每桶92.39美元。美12月份交割的黄金期货价格下跌10.70美元，报收于每盎司1765美元，跌幅为0.6%，创下将近两个星期以来的最低收盘价，同时也是纽约黄金期货价格连续第三个交易日收盘下跌。收市较早的基本金属内盘除期铜外全部下跌；期镍收于17930美元/吨，跌幅0.33%；期铜收8145美元/吨，涨幅0.12%；期铝收2055美元/吨，跌幅1.32%；期锌收2007美元/吨，跌幅1.38%；期锡收于21825美元/吨，跌幅1.24%；期铅收2251.5美元/吨，跌幅0.38%。

周二，国际货币基金组织(IMF)的预警使得市场对全球增长的担忧加剧。IMF周二在东京公布的《世界经济报告》中称由于较低的增长预期及发生另一次衰退的风险加大，该组织已将2012年全球经济增长预期由3.5%降低至3.3%，将2013年增长预期由3.9%降低至3.6%。

综合看，一方面欧元区危机仍在加深；另一方面，在一周的中国国庆长假后的市场，未见中国有出炉进一步刺激经济的举措出台，一些人感到失望。对中国经济增长的忧虑打压了市场人气。如此，市场更加期待从中国第三季GDP数据以及9月进出口数据得出指引，期镍短期处在下行调整中。料10月15日的英国伦敦金属周活动将聚集一定人气。

2012.10.10（周三），LME期镍内盘在前日17930美元/吨基础上大幅低开130美元/吨，开在17800美元/吨，低点17665美元/吨，最高17850美元/吨，收盘17670美元/吨，大跌260美元/吨，跌幅1.45%。期镍电子盘高开49美元/吨，开在17910美元/吨，亚洲时段盘初仅有高点17930美元/吨，之后疲弱走低；欧洲时段前半段延续亚洲时段走势，继续下行，欧洲时段后期曾有上行，但最终出现急跌，跌幅加大，至最低17639美元/吨，几乎收在最低位，实际收盘于17650美元/吨，大跌309美元/吨，跌幅1.72%。

进入2012年的第196个交易日，LME注册仓库瑞典赫尔辛堡库出库168德国汉堡库出库120吨；荷兰鹿特丹库入库414吨，出库24吨；故库存增102吨，增为124350吨；注销量增366吨，增为366吨，一改9月24日之后的减少态势；则实际库存减264吨，减为109176吨。外盘交易量增9177手，增为49300手，增幅22.87%。前日持仓量增1898手，增为112518手，增幅1.72%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌128.56点，收于13,344.97点，跌幅为0.95%；纳指下跌 13.24点，收于3,051.78点，跌幅为0.43%；标普500下跌8.92点，收于1,432.56点，跌幅为0.62%。

周三，美国股市收跌，标普500指数三连阴。美国铝业公司下调了全球对铝的需求预期。石油巨头雪佛龙公司预警盈利下滑。美联储褐皮书称美国经济“温和扩张”。美11月份交割的原油期货价格下跌1.14美元或1.2%，收于每桶91.25美元。美12月份交割的黄金期货价格上涨10美分，收于每盎司1765.10 美元。收市较早的基本金属内盘除期铜外全部下跌；期镍收于17670美元/吨，跌幅1.45%；期铜收8165美元/吨，涨幅0.25%；期铝收2009美元/吨，跌幅2.24%；期锌收1974美元/吨，跌幅1.64%；期锡收于21825美元/吨，跌幅0.00%；期铅收2197美元/吨，跌幅2.42%。

周三，美联储发布最新的褐皮书指出，上个月美国经济“微弱”增长，主要由于受到住房及汽车销售表现改善的支持，但就业市场则几乎并未显示出改变的迹象。国际货币基金组织(IMF)在全球同步公布的《全球金融稳定报告》显示，全球金融稳定的下行风险已然加剧。欧元区频现的不确定因素、美国和日本过高的债务负担以及人们脆弱的信心都让全球市场危机四伏。欧元区危机无疑是全球投资者最主要的不安根源。

综合看，一方面欧元区危机仍在加深；另一方面，在一周的中国国庆长假后的市场，未见中国有出炉进一步刺激经济的举措出台，一些人感到失望。对中国经济增长的忧虑打压了市场人气。如此，市场更加期待从中国第三季GDP数据以及9月进出口数据得出指引，加之全球金融危机四伏，期镍短期仍处在下行调整中。料10月15日的英国伦敦金属周活动将聚集一定人气。

2012.10.11（周四），LME期镍内盘在前日17670美元/吨基础上小幅低开20美元/吨，开在17650美元/吨上，最高点17725美元/吨，最低点17580美元/吨,以最高价17725美元/吨收盘，微张55美元/吨，涨幅0.31%。期镍电子盘平开，开在17650美元/吨，亚洲时段盘初先探最低点17930美元/吨后震荡上行，至次高点17790美元/吨后小幅回调；欧洲时段盘初先再次上涨，冲击高点17800美元/吨，但随即震荡下跌，在0.3%位置波动整理，尾市有一个瞬间急跌至最低价17575美元/吨，但即刻拉回平衡位，最终收于17665美元/吨，微涨15美元/吨，涨幅0.08%。

进入2012年的第197个交易日，瑞典赫尔辛堡库出库216吨；德国汉堡库出库120吨；荷兰鹿特丹库入库414吨，出库60吨；马来西亚柔佛入库210吨，出库210吨；故LME注册仓库的库存增18吨，增为124368吨；注销量减1152吨，减为14022吨；则实际库存增1170吨，增为110346吨。外盘交易量减3325手，减为45975手，减幅6.74%。前日持仓量增1500手，增为114018手，增幅1.33%。

美国三大股指具体情况为: 道指下跌18.51点，收于13,326.46点，跌幅为0.14%；纳指下跌2.40点，收于3,049.38点，跌幅为0.08%；标普500上涨0.30点，收于1,432.86点，涨幅为0.02%。

周四，美国股市收盘涨跌不一。多家企业陆续公布财报。美国上周首次申请失业人数33.9万好于预期37.0万，降至2008年2月以来的四年新低。此前一周的人数为36.7万。8月贸易赤字与9月进口价格指数均高于预期。美8月贸易赤字442亿美元高于预期的440亿美元。7月的贸易赤字为420亿美元。美11月交割的原油期货价格上涨82美分，收于每桶92.07美元。美12月份交割的黄金期货价格上涨5.50美元，收于每盎司1770.60美元。周三，西班牙被降级的消息也助长了对该国终将申请国际援助的预期。收市较早的基本金属内盘涨多跌少，期铜涨幅第一；期镍收于17725美元/吨，涨幅0.31%；期铜收8239.5美元/吨，涨幅0.91%；期铝收2019美元/吨，涨幅0.50%；期锌收1967美元/吨，跌幅0.35%；期锡收于21990美元/吨，涨幅0.34%；期铅收2183美元/吨，跌幅0.64%。

周四，美商务部公布进出口数据，其中，8月份进口未加工镍10508982千克，环比增加6.9%，同比增加6.3%；1-8月份合计进口镍78014488千克。8月份出口镍215823千克，环比减少3.4%，同比减少9.1%；1-8月份合计出口镍1744796千克。

周四，据路透社消息称，随着LME选定香港交易所为竞购方的进展，英国伦敦金属交易所(LME)或将为其独有的期货合约增加早盘公开喊价交易，因香港的新股东计划借此应对来自上海期货交易所的竞争。引入第三个、时间稍早的交易时段将是自十多年前启动电子交易之后，这家拥有135年历史的交易所最大的变化，这也与全球目前的倾向电子交易的趋势背道而驰。三位交易公司的高管表示，LME交易委员会曾讨论了提前伦敦“ring”和“kerb”交易的开始时间。一位高管表示：“LME正在讨论早盘kerb交易，以配合远东市场。”尚不知道LME何时会做最终决定，不过非正式洽商可能会在下周的LME年会“金属周”继续进行。交易公司高管表示，新的交易时段最早或在第一季实施。LME选定香港目的是更好地打入亚洲市场，尤其是全球最大金属消费国中国。而据称港交所(HKSE)将保持公开喊价交易的LME传统交易模式至少至2015年。

综合看，全球金融危机四伏，但美国远超预期的就业数据提振了市场情绪，市场更加期待从9月进出口数据及下周中国第三季GDP数据得出指引，疲弱的期镍短期仍处在下行调整中，目前受压于200日均线之下。期铜的跌势止稳将对基本金属整体有积极作用。料10月15日的英国伦敦金属周活动将聚集一定人气。

2012.10.12（周五），LME期镍内盘在前日17725美元/吨基础上大幅低开325美元/吨，开在17400美元/吨的最高点上，最低点17074美元/吨,以17075美元/吨收盘，大跌650美元/吨，跌幅3.67%。期镍电子盘平开在17665美元/吨，亚洲时段盘初仅有高点17745美元/吨后就震荡下行，走势十分疲弱；欧洲时段跌势加大，一路下行，尾盘最低甚至达17087美元/吨，最终收于17162美元/吨，大跌503美元/吨，跌幅2.85%。

进入2012年的第198个交易日，瑞典赫尔辛堡库出库72吨；荷兰鹿特丹库入库414吨，出库84吨；韩国釜山库出库18吨；故LME注册仓库的库存增240吨，增为124608吨。外盘交易量减27手，减为45948手，减幅0.006%。前日持仓量增2053手，增为116071手，增幅1.80%。

美国三大股指具体情况为: 道指上涨2.46点，收于13,328.85点，涨幅为0.02%；纳指下跌5.30点，收于3,044.11点，跌幅为0.17%；标普500下跌4.25点，收于1,428.59点，跌幅为0.30%。

周五，美国股市收盘大体收跌。全周道指下跌2.1%，纳指下跌2.9%，标普500指数下跌2.2%。市场关注焦点转移至欧洲债务危机，投资者担心西班牙是否会、进而何时申请救援。美国9月PPI环比增1.1%高于预期环比增0.8%，8月PPI环增1.7%。美密歇根大学和路透社联合宣布10月密歇根消费信心初值83.1大超预期的78.3点。9月消费者信心指数的终值为78.3点。美原油期货价格下跌21美分，收于每桶91.86美元，本周油价上涨2.2%。美金期货价格下跌10.90美元，收于每盎司1759.70美元，主要因投资者获利回吐。收市较早的基本金属内盘全部收跌，期镍跌幅巨大；期镍收于17075美元/吨，跌幅3.67%；期铜收8176美元/吨，跌幅0.77%；期铝收1995美元/吨，跌幅1.19%；期锌收1935美元/吨，跌幅1.63%；期锡收于21315美元/吨，跌幅2.67%；期铅收2131美元/吨，跌幅2.38%。

周四稍晚，国际镍研究小组（INSG）称，今年全球精炼镍市场供应料过剩50,000吨，之后2013年供应过剩量或将增至约70,000吨，因新矿已开启。国际镍研究小组是一个自治的政府间组织，成立于葡萄牙里斯本。组织成员包括生产、使用（消费）和交易镍的国家。INSG预计2012年初级精炼镍产量料将自去年的160万吨增至169万吨，2013年其或将进一步增至178万吨。初级精炼镍的镍含量达到99%或以上，通常供工业用户使用。INSG称，同样，用于生产不锈钢的精炼镍需求预计将增加，但增速或将缓慢。其预计2012年精炼镍需求将自去年的159万吨增加至164万吨，2013年的需求量或将为171万吨。

周五，有关救援西班牙的讨论已成为在东京举行的国际货币基金组织与世界银行半年会议上的主宰话题。西班牙财政部长并未表示该国何时或者是否会申请救援，但表示“已准备激活”欧洲央行的信贷额度。

周五，瑞信发布报告称，将2012年镍价预期下调0.9%，至每吨17,791美元。周五，汇丰将2013年镍价预期上调1%至每磅8.50美元（每吨18,740美元），今年价格同比上涨5%。该行称，预计2013年中国及其他地区的不锈钢需求复苏的预期将推动2013年镍价出现回升，这将成为影响镍价走势的主要因素。

综合看，全球金融危机四伏，强劲的美国消费者信心数据未能抹去投资者对全球经济增长减速的担忧。由于欧债危机及美国经济向好等多空因素交织，在周五前原本高位盘整的铜价还是基本金属的“定海神针”，但西班牙评级下调，美元指数走强，加之下周是伦敦金属周的年会，许多投资者有意避开基本金属的动荡，扎平部位，出脱手中仓位，致使基本金属整体大跌，期镍跌势更甚。市场更加期待从一系列的中国经济数据得出指引：周六有9月进出口数据、下周一有通胀数据，以及下周四有第三季GDP数据。料10月15日的英国伦敦金属周活动将聚集一定人气。

（关键词：伦镍 镍价 镍库存 镍周评  镍数据）