一般而言，某种商品库存的高企往往反映了供给过剩，而现货升水的上涨大多体现的是供不应求。令人困惑的是，在如今LME铝市场上，高库存与高升水同时存在，这已经严重干扰到投资者对铝行业供求关系的准确判断。

当前铝需求并没有像高升水反映的那样强劲，而是应有的供给被抽离出了实体市场。事实上，今年前三季度，全球原铝消费同比仅增加了3.3%，明显低于去年全年9.8%的增幅，而供给增幅略高于消费，整体供需平衡仍然表现为过剩。专家认为由于融资交易的存在，大部分铝锭供应都被锁在LME库存中，人为造成了现货市场供应的紧张，导致了高升水的出现。

（关键词：原铝 库存 LME）