沪锌在经历了10月份的持续下跌行情后,11月份在LME锌价持续上扬的带动下,沪锌自11月1日开始也一直处于上涨当中。从11月1日的当月最低点14660元/吨一路上涨至11月16日的15035元/吨后,沪锌曾短暂小幅下跌至14950元/吨附近。但随后沪锌再次上行,且在11月30日这一天大幅跳空高开并在日内持续上涨,最终收报于15455元/吨。总体来看,与10月份相比,沪锌11月份涨幅达到4.07%。
纵观锌的基本面,进入11月份以后,锌精矿价格反而没有跟随锌锭价格上涨,而是出现盘整行情。此外,由于锌精矿国内加工费小幅上涨至4600-4900元/吨,进口加工费涨至110-120美元/吨,因此预计11月份锌精矿产量仍继续小幅回落而进口量小幅增加。但是鉴于今年前期锌(15350,30.00,0.20%)精矿产量已十分充足,因此锌精矿未来长期仍然处于长期供给过剩且对外依存度持续下降的格局。由于10月份锌锭价格大幅下跌,锌冶炼企业贴近生产成本上限生产,影响部分冶炼企业的生产开工情况,造成10月份锌冶炼企业开工率略有降低。但是这种影响并不能影响所有锌冶炼企业的产出量,因此10月份精炼锌产量出现小幅回升。由于11月份锌锭价格持续回升,预计锌锭供应量也会维持现在水平,然而鉴于今年锌锭产量整体水平下行以及寒冬将至,因此未来锌冶炼企业仍将面临减产的局面。
10月份镀锌行业企业的平均开工率约为79.11%,压铸锌合金企业的开工率达到52.57%,氧化锌行业平均开工率仅为63%。虽然今年10月份锌下游企业开工率整体略有回升尤其是镀锌行业企业,但是始终没能出现较大增幅,因此锌的下游消费需求还是没有出现实质好转。随着寒冬临近,锌市场供应过剩局面难有改观,而诸多企业准备在12月份进行停产或者减产的情形下,锌价未来也难以得到有效支撑。终端需求方面,虽然房地产和汽车两大锌的终端下游产业的基本面开始逐渐出现好转的迹象,销量均出现明显回升,但是由于这两大产业中库存量均十分巨大,未来还有漫长的去库存化道路要走,因此对锌需求好转的提升还需要一段时间,起码在今年年内是难有明显提振作用。
综上所述,锌精矿供给面仍然延续前期过剩的趋势,而锌冶炼企业未来仍将面临减产乃至停产的局面。同时锌的终端需求领域虽然出现好转,但是对锌实质需求拉动作用短期内十分有限。因此从基本面看锌价12月份难有继续大幅攀升的趋势,但是鉴于市场对美国财政悬崖问题能否顺利解决普遍抱持乐观态度,而且中国宏观经济数据的企稳迹象也逐渐明晰,因此锌价的下跌空间已经不大,预计锌价未来的支撑位在15150元/吨附近,而上涨的阻力位出现在15550元/吨左右。
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