节后首周，沪铝疲态尽显。近期美国收紧流动性的预期及欧元区经济数据不佳引发投资者的担忧情绪，中国加大正回购力度令市场资金面趋紧，国内基本金属需求低于预期，铝价不断走低。在全球经济前景不明朗的大背景下，铝价能否摆脱高位库存阴影，在下游消费带动下扭转颓势呢？
欧美经济前景不明朗
目前市场对全球经济复苏仍有一定程度的担忧。美联储会议纪要显示越来越多的联储官员认为开放式购债措施带来的风险可控性不强，令市场担忧美国可能提前结束货币宽松政策，美元指数当周上涨1.21%，创半年来新高，令以美元计价的基本金属承压加重。
欧元区方面，2月综合PMI回落，除最大经济体德国PMI数据略显强势外，法国和其他地区的PMI数据均显示出不同程度的收缩，消费者信心下滑，房价下跌和失业率高企是欧元区大多数国家的现状，欧元区经济复苏之路坎坷，整体衰退趋势有所抬头。
国内方面，春节长假结束后，央行收紧流动性，当周净回笼资金9100亿元，令市场资金面短期趋紧。
西部产量推高库存，铝价承压
据统计，国内现铝市场实际库存(上海、无锡、杭州、南海四地)较节前增加20.5万吨至116.5万吨，其中无锡地区增加8.9万吨至41.9万吨，南海库存增加6.5万吨至18.3万吨，上海和杭州地区增长幅度略校我们认为，库存大幅增加的主要原因是春节期间运输紧张情况相对缓解，西北地区铝锭发货增多，而下游铝企将在元宵节后开工，节后一周铝企采购意愿不浓则令铝市供过于求状况加剧。整体来看，西部现铝供应高增长，国内库存持续上升概率增加，这将持续压制铝价。
虽然企业扎堆西部投电解铝产业热情可能因潜在的产能过剩风险而下降，而青海省经委近期也表示今后青海省将一律不再审批电解铝等高载能新建项目，西部电解铝扩张放缓是趋势，但2013年将投产的在建西部电解铝产能仍将对国内现铝市场供应造成压力。以新疆为例，新疆2011年的电解铝产量为29.41万吨，而2012年1—11月新疆电解铝产量为79.75万吨，比2011年全年增长近171%，2012年新疆在建电解铝产能将在今年逐步投产，而已投产产能的产量也将逐步趋于稳定。总体来看，西部低成本电解铝投放市场将推高国内库存，对铝价造成持续压制。
终端消费行业向好，但隐忧仍存
汽车行业，1月汽车产销同比均大幅增长，但主要因2012年春节在1月，1月份产销基数相对较校当前我国汽车年产销量均已超过1900万辆，基数较大，汽车市场跨越式的增长将成为历史。
房地产行业，春节期间受监测的27个城市的楼市成交面积同比普遍上涨，1月70大中城市中53城住宅价格上涨，尽管国务院表示将扩大个人住房房产税改革试点范围，但开发商仍对2013年房价保持乐观预期，“两会”期间房地产调控政策是否会加码值得关注。
技术上看，沪铝主力合约均线呈空头排列格局，铝价周五盘中振荡，始终未能突破15000元整数关口的压制，而伦铝收出一根带长上影的阴K线，技术上止跌回升趋势不明显。
综合来看，目前市场普遍预计元宵节后随着下游铝企不断开工，铝消费有望回暖，但欧美经济复苏不确定性增加，库存高位及产能释放风险仍存，近期铝价仍有下行风险，预计到三月底，随着汽车、房地产等行业的回暖，现货铝消费将进入传统消费旺季，铝价或迎来一波中期反弹，目前价位为15500。
(关键字：沪铝 欧元区 需求 PMI)
