国内即将进入长假，近期不断有投资者询问国庆期间伦镍走势的观点，对此，我们持偏乐观态度，国庆期间伦镍或走高。驱动价格变化的短期因素，仍为中国宏观数据与市场对美联储政策变动的预期。
首先，中国经济数据改善带来的需求前景预期改善。近期，中国宏观经济数据有明显的回暖迹象，目前金属价格对此方面因素反应不充分，估计主要还是担心回暖的可持续性问题，担心回暖会被证伪。下周国内将公布9月份制造业PMI数据，我们倾向于数据将进一步好转，为经济回暖提供进一步佐证。诸多经济回暖信号的累积，有助于较大幅度提振金属需求前景改善的预期。
其次，市场关于美联储货币政策变动的预期。9月议息会议的结果，导致市场对美联储货币政策前景的预期再度陷入混乱，不确定增加，风险上升，导致伦镍反弹无果而终。随着联储多位官员讲话的发布，市场情绪渐趋于稳定。但国内假日期间美国将公布包括非农就业在内的诸多重要数据，市场预期可能再次变得不稳定起来。不过，我们认为这种不稳定对金属价格造成的负面干扰，可能要小于中国数据带来的正面提振。
此外，近期美国债务上限问题及欧元区债务问题再次吸引部分市场人士的眼球。对于前者，美国两党之间争议不断，估计还会有更多的讨价还价，但基于此前经验判断，最终会达到一个折衷的结果，不会对市场造成实质性冲击。对于后者，去年下半年开始，欧债问题就已逐步淡出投资者视野，我们认为同样不会对市场造成较大干扰。
综合，短期伦镍价格虽无法得到来自供需现状的支撑，但有望得到市场预期好转的提振。宏观数据将为中国经济回暖提供更多佐证，预计其所带来的正面影响将盖过其它因素的负面影响。但近期市场人气仍较涣散，或制约伦镍上限空间，阻力在14400-14500美元/吨一线。
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