2015年9月，中经有色金属产业景气指数显示为15.5，较上月回落1.5点，景气指数在“偏冷”区间震荡，连续下降的趋势没有改变。
在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，位于“正常”区间的有3个指标，包括商品房销售面积、十种有色金属产量和出口额;位于“偏冷”区间的有5个指标，包括M1、家电产量、有色金属进口额、利润总额和发电量;位于“过冷”区间的4个指标分别是LMEX、汽车产量、有色金属固定资产投资额和主营业务收入。
镍行业运行趋势与有色金属行业景气指数基本一致。2015年三季度镍价多数在7.5万元~8万元/吨之间徘徊，价格仅略高于2009年一季度的水平，与LMEX指数表现一致。由于中国经济增速放缓，全球大宗商品的消费下降，镍价格连创新低，产成品库存增加、资金周转不力导致企业停产、减产甚至破产。
三季度我国镍工业运行情况
2015年三季度我国镍行业总体表现为投资继续下降，效益大幅下滑。下游主要不锈钢厂均有不同程度的减产检修;8月12日人民币贬值，主动化解美元升值预期;居高不下的LME镍库存，导致LME镍价节节下降。2015年三季度，LME镍现货均价为10635美元/吨，同比下跌43.4%。9月底LME镍库存为45.2万吨，比二季度末下降4000吨。长江现货镍价均价8.08万元/吨，同比下降37.5%。主要生产企业遇到了较大的经营压力，有的停产检修，有的干脆压货等待价格回升。
(一)镍钴采选冶投资同比下降
2015年1~8月份，我国镍钴采选业施工项目有14个，投资额为4.53亿元，同比下降69.3%;镍钴冶炼施工项目有52个，投资额为70.6亿元，同比下降36.6%。尽管国内镍冶炼项目投资下降，但不断有在镍合金材料和电池材料方面新建项目的消息，一方面是因为看好未来含镍合金在航空、电力、动力汽车等方面的应用前景，也不排除为了上市公司募集资金寻找合适的理由。此外在印尼投资新建镍铁和不锈钢项目的消息也源源不断，有业内人士称，一些在印尼新建成的高炉项目在当前的价格下，也难以投产。
(二)镍生铁产量减少带动国内原生镍产量下降缩减
2015年三季度我国原生镍产量约为15.7万吨，同比减少12%，环比减少8%。镍生铁产量由于利润大幅缩减，三季度产量环比降低9%，同比减少17%，总体呈现明显下降趋势。电解镍产量也受镍价低迷影响环比减少6%，国内部分利用氢氧化镍钴原料生产电解镍的企业已经停产，如果镍价未能好转，恐年内难以复产。
三季度进口量预计为12万吨，出口量预计为0.3万吨，预计2015年三季度我国镍表观消费量为27.5万吨，同比增加45%，全年表观消费量预计达到102万吨。
三季度我国镍铁产量为10.2万吨(镍金属量)，前三季度累计产量为30万吨，预计全年产量接近39万吨。与去年同期相比，内蒙古和辽宁产量下降明显，而江苏、福建和广东等一体化工厂较集中的地区产量则保持平稳。
(三)供大于求逐渐缩小，去库存压力依然较大
国际镍业研究小组(INSG)数据显示，2015年1~7月份全球镍矿产量为121.1万吨(镍金属量)，同比减少3.3%。主要是印尼受禁止镍矿出口影响，产量下降严重，同比减少47.1%，此外芬兰镍矿产量同比大幅减少61.4%。
2015年1~7月全球原生镍产量为114.7万吨，同比基本持平，全球原生镍产量增速放缓，同期消费量为110.7万吨，同比微增0.6%，供应过剩4万吨。亚洲地区中国产量下降明显，而印尼、缅甸等国产量增加较快，未来印尼将成为全球重要的原生镍生产国。
据国际镍业研究组织(INSG)10月份里斯本会议的消息，2015年全球原生镍产量为195.4万吨，消费量为190.5万吨，供大于求4.9万吨;预计2016年全球镍产量有望缩小至194.2万吨， 预计消费量增至196.5万吨，因此2016年全球镍市场可能出现2.3万吨的缺口。2016年全球镍消费量增长一是寄希望于中国的镍消费量的增加，二是欧洲地区受益于欧盟对原产自中国大陆和中国台湾地区的冷轧不锈钢加征反倾销关税，其本地的原生镍消费有所恢复。
国际行业分析机构MEPS预计2015年全球不锈钢粗钢产量将至4220万吨，同比增长1.2%;中国2015年产量将达到2215万吨，同比增长2.1%，主要因为国内外不锈钢消费需求疲软，同时受欧盟反倾销事件的影响。值得关注的是，这一预测增速较3月时有所下调，3月份时该机构预计2015年全球不锈钢产量为4300万吨，中国的产量为2290万吨。
根据安泰科的估计，2015年三季度，我国不锈钢厂粗钢为520万吨，同比减少5.8%，预计全年产量为2140万吨，同比减少1.9%，其中300系占比49%，200系占比32%，400系占比19%。受300系不锈钢产量增加影响，预计2015年我国不锈钢行业原生镍消费量将近80万吨，同比增加近2.3万吨。
中国不锈钢的国内需求情况虽然增速放缓，但不必过度悲观。尽管2015年我国不锈钢出口欧洲受到反倾销指控，但是不锈钢的整体出口情况仍然是好于预期。对欧盟出口之路受阻后，向美国市场的出口有所增加。
2015年三季度我国原生镍产量为15.8万吨，同比减少12%。7~8月份我国镍产品进口量为9.1万吨，三季度进口量预计为12万吨，出口量预计为0.3万吨，预计2015年三季度我国镍表观消费量为27.5万吨，同比增加45%，全年表观消费量预计达到102万吨。
2015年一季度国内库存消化的趋势在二三季度消失殆尽。
(四)镍矿进口减少
海关统计数据显示，7~8月份我国共进口镍矿888万吨，预计三季度进口量为1250万吨，同比减少17%，大部分是来自菲律宾的红土镍矿。国际镍研究小组(INSG)的数据显示1~5月份菲律宾共出口镍矿1159万吨，其中出口到中国的数量为966万吨，与我国海关统计的987万吨基本吻合，其他主要的出口目的国是日本和澳大利亚。
进入四季度，菲律宾苏丽高地区的雨季即将来临，可供资源减少，会对镍矿价格形成一定支撑，但国内镍铁价格并无起色，镍矿上涨仍然显得动力不足。由于镍价持续疲软，目前菲律宾国内镍矿企业不到10家，最高时达到40家。一些小型镍矿贸易商也改弦更张，像NAC和GFNi等大型的镍矿企业要么加紧和日本企业的合作，要么加紧在中国投资建厂，以抵消外资在菲律宾投资镍矿不足的弱势，加强在镍价低迷期间的生存能力。预计2015年全年的进口量约3500万吨。
7月份我国电解镍进口量达到了4.64万吨，创近几年来月度进口最高量，主要是因为比值利于进口和上期所批准俄镍可以交割，而8月份受人民币大幅贬值影响，进口量迅速降至1.88万吨，预计9月份进口量也将维持在2万吨左右。
受国内含镍生铁产量下降和青山印尼项目顺利投产影响，2015年以来我国镍铁进口量迅速增加，1~8月份进口量达到43万吨，同比大幅增加153%，折合镍金属量约9万吨。世界上凡是有生产镍铁的地方都或多或少地向中国出口镍铁，这表明在欧美不锈钢市场对镍原料需求日趋饱和的背景下，未来将会有越来越多的国外镍铁流向中国，特别是国内企业在印尼投资建设的镍铁项目将在未来2~3年进入密集投产期，印尼也将成为全球重要的镍铁生产国。
(五)各类镍物料库存消化放慢
虽然1~8月份中国电解镍进口量同比大幅增加67%，但是三季度LME镍库存量仍为45万吨，与二季度末基本持平，说明目前全球镍的消费非常疲软，大量的镍板被用于交仓。1~8月份中国共出口电解镍约2万吨，同比明显下降。进口剧增导致国内电解镍库存持续增长，目前国内电解镍库存约15万吨，其中保税区仓库将近7万吨。
三季度末国内含镍生铁库存大约30万吨，与二季度末基本持平，据称国内某大型镍铁生产商在各家托盘商手中的库存就有近10万吨，这些库存在目前的价格下暂时难以投放到市场。
三季度末国内港口红土镍矿库存量近1600万吨，其中菲律宾矿1350万吨，印尼矿250万吨，比二季度末减少近100万吨。在国内镍铁企业相继减产的情况下，四季度镍矿库存量难有明显下降。
(六)价格持续回落，行业整体亏损
三季度LME镍价受人民币汇率大幅下调影响，空头大肆做空，触发部分多头的止损位置，甚至导致部分多头爆仓，伦镍在8月12日上演瞬间千点大跌，最低跌至9100美元/吨，是近6年以来最低位置，后低位多头回补，基本围绕10000美元/吨附近弱势震荡。另外嘉能可事件的腥风血雨也给基本金属市场带来重重一击，市场担忧嘉能可在市场上抛售库存镍，导致镍价持续疲软。
三季度上海长江现货市场镍均价80845元/吨，同比下跌37.5%，由于行情低迷，国内电解镍冶炼厂停产检修增多，产量有所下降，但进口窗口的打开，俄镍可以上期所交仓后，进口镍大量进入国内，供应充足，而下游不锈钢领域停产检修后复产不积极，产量进一步降低，需求更趋萎缩，供需格局未有好转。镍价大幅低于去年同期，是行业亏损的主要原因。
(七)四季度镍价有望缓慢回升
10月10日，央行宣布，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省(市)推广试点。民间普遍将此举解读为真正地扩大投放基础货币，是中国式量化宽松，此举将有利于楼市和股市，继而对大宗商品也会产生积极的影响，因此从宏观上看，镍价继续走低的可能性变小。加之近期嘉能可断臂求生，大幅关停其锌产能，刺激锌价上涨的同时惠及其他有色金属。
三季度末，镍价表现强于铜、锌等金属，这与此前镍价跌幅过大有一定的关系，目前大部分镍企业均处于亏损状态，特别是含镍生铁企业减产明显，这对未来价格走势形成一定支撑。但是鉴于国内外市场居高不下的库存，以及中国含镍生铁接近3万吨/月的刚性的产量，镍价可能会在8万元/吨的水平附近盘整，直至边际产能继续关停，LME镍库存显著下降之时，镍价才能真正踏上回升之路。
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