铜市行情回顾：国庆节前，OPEC意外达成限产协议，同意设定3250万桶的日产上限，较目前减少约70万桶，将于11月开始执行，原油市场暴涨。市场普遍认为这将推动油价反弹，从而利好大宗商品。受此影响，铜铝等基本金属亦全面上涨。
宏观方面，投资者对OPEC冻产协议能否使供应严重过剩的市场获得平衡感到怀疑，油价预期走弱，进而对铜铝等有色金属的提振作用在逐渐减弱，上方出现明显的抛压。不过，由于9月财新中国制造业PMI录得50.1，重回枯荣线以上，较上月略上涨0.1，经济有企稳迹象，内需有望回暖，从而限制了价格的跌幅。
市场方面，铜市的主导因素仍然是中国的供需情况。目前国内消费不错，大型企业订单情况较好，因此备货较为积极。节前最后两天，预计备货结束，铜价不会有大的波动。目前铜需求良好，但节后供应增加亦多，供需两旺格局，价格难有大涨大跌，但国庆以后将逐步转向淡季预期，进一步上行的动力减弱。
需求方面，在经历上半年下游需求的短暂回升之后，下半年“金九银十”的下游需求迟迟没有打开。国内房地产市场面临过热的担忧，许多房价大幅上涨的区域纷纷收紧楼市政策，在一定程度上降低了对大宗商品的需求。同时在电力电缆行业上，尽管电网投资完成额继续维持30%左右的同比增长，但是电线电缆企业开工率不是很高，或许是上半年已经透支了全年的需求。总体来说，预期下半年金属铜的需求增长有限，维持去年同期的低速增长的概率较大。
供应端方面，过剩格局没有改变。上半年铜精矿供应依然维持增长，8月份累计增幅预计继续维持在35%以上，秘鲁产量的激增是主要原因。目前铜加工费用依然维持在100-105美元/吨的 区间范围内，对冶炼企业仍然有较大的吸引力，或许这种压力还将延续到2018年左右。8月份国内冶炼企业基本完成检修，精炼铜产出料将进一步走高。根统计，总产能达860万吨的29家冶炼厂的开工率为83.5%，环比增长0.7%。同时8月份精炼铜进口在沪伦比价的支撑下，也会继续维持增长，在需求端迟迟没有打开的情况下，供应端过剩的
(关键字：铜铜市未有改变 节后待观察)
