美联储加息对大宗商品的影响主要通过两个路径实现：1、美联储加息回收流动性，市场上美元供应将趋紧，资金投资商品期货的意愿下降;2、真实利率回升，将令大宗商品价格承压。
仅加息25个基点 不会对大宗商品构成明显冲击
美联储12月会议落下帷幕，如市场预期，加息25个基点。去年12月启动首次加息，市场预计美联储进入加息周期，但受多重因素影响，美联储今年迟迟未见行动。年底，在市场一致预期下，美联储终于在本次会议上扣动扳机。
事实上，美联储本次加息基本上没有悬念，美国加息相关交易品种近期一直给出95%以上、接近100%的加息预期。此前，全球主要金融市场已给出充分反应。我们认为，仅就加息25个基点这点来看，大宗商品价格不会受到明显冲击。
美联储预计2017年加息三次 或令中长期商品价格承压
本次会议超出预期的，是美联储会议声明预计2017年加息三次。前几次美联储FOMC会议结论令市场判断2017年将加息两次。投行做明年经济展望时，也多预计美联储将加息两次。另外，美联储明确给出2017年加息次数，也令市场颇感意外。
美联储2017年加息三次具有很高的可行性。就业市场与通货膨胀，是决定美联储行动的核心因素。从近期非农就业人数与失业率表现上看，就业市场持续改善将是大概率事件。剩下的，关键看通货膨胀，包括现有通胀水平与通胀预期。
此前，我们一直强调，剔除掉政治因素(当然美联储还是有相当高的独立性的)，在通胀起来之前，美联储加息不具备迫切性。然而，一旦形成稳定的通胀中长期上行预期，美联储的行动将不会像以前那么从容。即，通胀起来，美联储将没有选择，必须加快升息节奏。那么，明后年的通胀情况怎么样呢?
我们认为，明后两年通胀水平不会像过去两年那么温和。推动通胀回升的因素主要包括两个：1、特朗普上台后，实施激进的财政政策，扩大基建，将推升通货膨胀水平。2、大宗商品价格持续上行，也为通胀回升提供动力。
综上，美联储给出2017年加息三次的预判，且具有很强的可行性。美联储加快升息节奏，无疑将是大宗商品市场的一个中长期利空因素。
不过，我们认为这个利空因素影响程度有限，因为经过前几年的持续下跌与今年的价值重估之后，大宗商品的金融属性已大不如前，后续价格走势更多回归自身供需基本面。
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