过去的13个月中，锌价上涨了近一倍，从每吨1,600美元上涨到2,860美元。锌价未来还有上行空间？
之所以对锌价仍持有乐观预期，主要是基于对锌供应偏紧的预期。事实上，锌市持续受到锌矿山闭坑以及削减产量的影响，美国总统特朗普的财政刺激计划也增添了锌需求增长预期。
然而，到目前为止，锌产量的下降和需求预期的增加并没有造成锌供应的实际短缺。正如以Jeff Curie为首的高盛分析师所指出的那样，如果锌价未来能够进一步上涨，则投资者现在应该能看到“真实的需求增加，真实的存货短缺和空空如也的仓库”。
报告指出，投资者应该很快就会看到锌市的这一景象。锌矿供应的减少将开始影响精炼锌市场，一些专家相信这个趋势可能会持续下去。
如果精炼锌供应最终开始下降，锌价可能会进一步上涨。
削减生产和冶炼费
根据国际铅锌研究小组的数据，去年中国以外的锌矿产量下降了10%。主因MMG旗下世纪锌矿和Vedanta 资源旗下Lisheen锌矿关闭，以及嘉能可年产量减少50万吨。
如上所述，锌供应缺口现在似乎已经在精炼锌市场上有所显现。锌矿供应的减少已经迫使冶炼厂降低加工费 - 它们加工锌矿石的费用 – 至每吨30美元的历史低点，这使得锌冶炼厂陷入经营困境。
这种境况迫使一些锌冶炼厂削减其精炼锌生产量。例如，韩国锌宣布今年将削减精锌产量7.7%，即约5万吨。这意味着它今年仅生产60万吨精炼锌。
“市场正陷入两极分化，那些分散经营的大矿商趁机扩大市场占有率，但经营单一的锌冶炼厂则正经历被迫紧缩产能的寒冬，“悉尼UBS分析师Daniel Morgan指出。
此外，据悉，株冶集团开始对其锌冶炼产能的20.5%（或10万吨）进行临时但不限期的维护。中国的其他锌冶炼厂也不同程度存在类似的情况。
在北美洲，加拿大魁北克省Noranda收入基金旗下的锌厂本周延续罢工。在劳工谈判失败后，工厂的371名工会工人开始罢工。
虽然 “部分生产”已有所恢复，但Noranda方面已决定降低其2017年锌产销预测。这可能进一步加剧精炼锌供应紧张。
库存减少
虽然锌矿供应减少和冶炼厂产量削减可能减少精炼锌供应，但还有一个难解之谜就是锌库存。
LME锌库存目前为390,850吨。虽然这远低于四年前报告的120万吨，但相比于去年短缺286,000吨的量，仅下降了35,000吨。
然而，据路透社报道，在最近的几个星期的时间里，已经产生超过10万吨的注销仓单，意味着已有10万吨锌被移出仓库。
LME仓库中持有自由流通许可的锌库存已降至203,350吨，为2008年12月以来的最低。
路透社认为，这或许可被视为是另一个迹象，即锌原料端的供应紧张已经传导至精炼锌链条。
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