天能动力的前身长兴蓄电池厂于1986年成立，经过二十多年的发展壮大，成为了中国最大的电动车动力电池制造商。 目前，公司主要生产及销售铅酸、镍氢和锂离子动力电池等，业务遍及全国。
天能动力经历了2013年净利润突然大幅度下降，2014年的巨额亏损，同时，行业环境方面又面临新能源汽车锂电池的疯狂冲击，因此在至今的很长一段时间内，天能动力一直面对着一种质疑：大热门锂电池是否会冲垮“老旧式”的铅酸电池，铅酸电池是否已经到了要谢幕的地步?
随着行业结构的优化，在2015年净利润大幅扭亏，以及2016年全年净利润创出公司历史新高后，天能电力盈利能力逐渐恢复，“白马”股的成色十足，但转型道路上，天能与超威两大巨头选择了不同的方向。
从买入时间的角度来看，天能动力应该是近年来我重仓买入最为幸运的，从2017年8月17日开始以6.11的价格开始买入第一笔，此后陆陆续续半仓，很快就迎来了第一次15%左右的涨幅，这种幸运不常有，只有感恩。
在中报发布前买入天能电力的原因有四：
(1)严重低估，处在一个双寡头市场结构的行业中，年销售收入超过200亿的优秀白马企业，市值只有50多亿，市盈率仅7倍;
(2)在桂林出差期间(下图为桂林沿街拍摄)，惊人的发现电动车已经取代自行车成为了老百姓最重要的交通工具，称之为生活必需品也不为过，而平均每两年换一次电池的频率提供了一个巨大的存量市场;
(3)渠道建设方面，天能电池的专卖店和广告牌随处可见，显然天能的渠道下沉非常成功;
(4)消费者认知优势，大部分电动车使用者对天能和超威电池均有认知，天能甚至略占上风。
2017年8月29日，天能动力发布中期业绩，营收为113.62亿元，同比增长24.8%，净利润4.61亿元，同比增长13.6%。由于之前超威动力(4.23, 0.00, 0.00%)中报不佳，我对天能的中报并没有报太高的预期，没想到结果远超预期，于是再次大幅买入，虽然成本也随之提高，但幸运的是，完成建仓之后，很快又迎来了第二波15%左右的涨幅。
在已经有一轮涨幅的基础上，继续买入的理由主要来自与公司中报提供的积极信息，确定了天能动力正是我寻找的“严重低估的白马转型股”;报告期内公司传统业务的收入与利润都双双再创新高峰，个位数以及仍在下降的的PE彰显其白马质地，提供了重仓的安全垫。
更为重要的是：
(1)新能源锂电池销售收入4.55亿元，同比增长57.4%;
(2)资源再生对外销售收入5.48亿元，同比增长34.0%;
上述这两块转型业务表现相当亮眼，我据此判断天能动力已经步入成功转型的轨道，新业务提供了重仓的想象空间。
在2017年10月9日，天能动力创出新高之后，开始了一波15%左右的回调，在这个过程中，继加仓，之所以加仓的理由包括：
(1)据二手信息了解，公司三季度铅酸电池毛利率，净利润率，营收无论同比或环比都有不错的增长，此外铅回收业务在稳步增长，锂电池业务还在快速增长。
(2)超威动力10月31发布的三季度数据佐证了上述关于毛利率、净利润率的正面信息。
价值投资有如春之木棉、秋之枫叶，跨越冬之严寒、夏之酷暑，耐心的等待终将收获最璀璨的绽放，挖掘转型的白马，追求人生的诗和远方。
天能动力和超威动力对铅酸电池市场的垄断地位红利逐渐释放，耐心静待天能动力在未来的几年给我更大的惊喜。
(关键字：铅酸电池 动力垄断)
