紫金矿业：铜金资源储备丰厚 期待量价共增

多金属矿业龙头享高价春风，铜矿项目推进保障长期盈利

紫金矿业是国内乃至全球领先的金铜锌矿产龙头，公司于周期低迷时抓住时机布局海外资源，在澳大利亚、南非等国均有项目。17年公司完成非公开发行，实现资本结构的强化。公司科卢韦齐项目17年试生产，多宝山铜矿二期扩建预计18年下半年达产，铜产量18-19年具备提升空间。至2020年大型卡莫阿铜矿预计投产，可支持公司产能的再度爬坡。公司锌产品产量预计稳定提升，在铜锌高价下盈利能力有望提升。维持公司“增持”评级。

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