近一个月以来，春节效应主导市场，豆类内盘走势有所分化。一方面，国产大豆购销主体于节前陆续退市，交投匮乏导致大豆期价弱势下探；另一方面，美豆洗船、南美天气炒作、巴西卡车司机罢工逐渐进入市场视野，以进口豆为主要加工对象的豆类制品春节前后均呈现强势特征。接下来，随着南美土壤墒情好转、巴西卡车司机罢工影响消退，加之相关油脂政策利好消化殆尽，豆类及其制品反弹空间将逐步收窄。
国产豆政策支撑力度削弱
与往年春节前的卖粮高峰期相比，今年各个收粮点门庭冷落，企业补库效应在庞大的进口豆冲击下表现乏力。截至春节前的大半个月里，黑河一带每吨国产大豆价格的跌幅达到百元。春节过后，国产大豆市场购销热情恢复缓慢，贸易流通量较往年同期下降五成。南方销区，油企勉力摆脱了亏损的窘境，但因下游缺乏实质需求，有价无市特征明显。北方产区，依然受到节日气氛束缚，加之当地普遍降雪，气温偏低，北粮南运进程缓慢。
分析春节前后国产大豆价格加速下挫的原因，我们认为主要归结为供需双方心态的转变。在上游市场，农户已经习惯了2008年以来国家例行临储收购对价格的保护作用。依据惯例，临储收购启动后，各地粮库大力收购新粮，东北大豆在3月之前大量流入粮库，春节前余粮剩余比例大概为30%—40%，然而今年余粮剩余比例至少超过50%。从中间市场来看，随着东北油脂油料生产企业竞争力萎缩，今年企业遭遇前所未有的危机，收购清淡。据国家粮食局统计，截至2015年2月初，内蒙古、黑龙江等5个大豆主产区，各类粮食企业累计收购新产大豆153万吨，比上年同期减少230万吨。黑龙江本地的油厂仅有益海和九三开机，吉庆、龙江福、明达、工大、友谊丰源均未开机。
进口豆供应重心逐步转移
2月以来，美豆洗船题材不断发酵，加之春节长假的炒作，我国大豆市场的进口量环比下滑，但较上年同期相比有所增加。接下来，随着美豆销售高峰逐渐过去，国际市场大豆的采购重点将转向南美地区，预计我国港口大豆进口量会趋于萎缩。据国家粮油信息中心预估，3月我国进口大豆到港量约450万吨，略低于去年同期的462万吨。尽管进口大豆到港量不断减少，囿于春节假期结束，国内油厂开工率陆续增加，大豆供应仍将保持相对充裕的局面。
眼下正值南美大豆生长的关键阶段，天气炒作成为市场关注的焦点。今年1月以来，巴西多数大豆产区的降水量有限，诸如，巴西头号大豆产区马托格罗索州春节前持续高温，大豆鼓粒期水分不足威胁产情。受此影响，USDA将巴西大豆产量预估值下调100万吨，至9450万吨。同时巴西分析机构AgRural同样下调了大豆产量的预测值，将大豆产量预测数据下调3%，至9190万吨；Celeres也将大豆产量预测数据下调3%，至9100万吨。
除了天气炒作，巴西内陆卡车司机封锁交通，导致大豆装运受阻，亦扶助近月豆类期价走升。随着罢工题材对豆类期价的助力逐步消退，后续豆类期价或追随产区天气徘徊，陷入强反弹之后的振荡阶段。
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