豆油库存延续升势，但增速预期放缓

疫情的蔓延打乱了豆油的去库存进程，令豆油盘面及基差显著承压。上周豆油商业库存暴增17.02万吨至119.78万吨，随着本周油厂压榨量从上周的180.88万吨回升至192.72万吨超高水平，即便考虑下游补库需求的逐渐启动，预计本周五豆油库存增至130万吨上方将是大概率事件。

3月国内大豆到港偏低，前期压榨量回升导致油厂大豆库存持续消耗，部分地区油厂因缺豆或豆油胀库等因素，近期陆续透露二月底至四月初有停机、减产或检修计划，一定程度上有助于豆油增库存压力的缓解。而在国内新增病例数得到明显控制的情况下，各地开始陆续复工，下游补库需求也在逐渐启动。预期供应的减少及需求的回暖，将令豆油累库进程将相应放缓。在豆油价格低过去年去年行情启动的起点，大部分利空已经释放之后，预计豆油进一步下行空间将有限，随着需求的回暖将逐步进入筑底阶段。

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