高企的资产负债率，正考验着部分上市钢企的运营能力。

中钢协在最新一份分析报告中称，目前国内重点钢企的总资产负债率接近70%，已进入高风险区域。而《第一财经日报》记者发现，国内钢铁板块上市公司的资产负债率数据更为惊人。券商数据显示，今年一季度，钢铁板块上市公司资产负债率的平均值达到84.45%。重庆钢铁等多家上市钢企的资产负债率甚至逼近90%。

多家钢企负债率超80%

中钢协披露的一季度主要指标显示，3月末，列入中钢协财务统计的全国86户重点大中型钢铁企业共负债29789亿元，同比增加负债1889亿元。总资产负债率为69.12%，比去年同期升高1.49个百分点。

这一严峻局面，在主要上市钢企中体现更为明显。

记者查阅到的国内55家钢铁板块上市公司中，资产负债率在70%以上的有18家，占总数的三分之一。其中，八一钢铁的资产负债率为82.25%，华菱钢铁为83.03%，抚顺特钢为86.14%，ST韶钢为86.78%，重庆钢铁高达87.66%。而诸如河北钢铁、山东钢铁、安阳钢铁等钢企大户的资产负债率也都在70%以上。

5月14日，分析师向记者介绍称，近两年钢铁行业的资产负债率上扬势头明显，以重庆钢铁为例，2010年资产负债率到74.64%高位后继续攀升，以今年一季度的87.66%计，两年攀升幅度高达13个百分点。

而在前几年，钢铁类上市公司的资产负债率总体水平偏低，一般在50%左右。“这也跟钢铁那几年经营状况好有关，那些年钢铁业红火，由夕阳变为朝阳，企业有较多自有资金。”张琳说。

此后，伴随着原料成本高企、产能过剩等多因素集中爆发，钢铁行业逐步走入增产不增收的窄胡同。而为维持企业正常运转，“越亏损越投产”甚至成为行业一种常态。

“由于近两年来钢材价格的持续低迷和成本居高不下，企业效益持续下滑，造成自有资金越来越少，但钢企新建高炉、扩建精品基地、调整产品结构以及销售渠道扩展又需要大量且持续的资金投入。”分析师说，企业用钱地方多了，进来的钱却少了，一增一减的情况下，一些企业往往靠举债缓解资金的短缺，这使得负债率不断提高。

数据显示，国内重点钢企一季度管理费用289亿元，同比增加30亿元，财务费用203亿元，同比增加14亿元，销售费用81亿元，同比增加6亿元。

二季度继续恶化？

中钢协统计数据显示，今年一季度86家大中型钢铁企业中有56户盈利，30户亏损，亏损户比去年同期减少5户，实现销售收入8758亿元，比上年同期增长0.94%；同期全行业扭亏为盈，实现25亿元利润。

在分析师看来，前三个月扭亏前提是1月、2月上旬钢厂上调了产品出厂价，而同期原料成本降幅大于现货降幅，但二季度不一样，“二季度以来，钢价一直阴跌走低，钢厂出厂价格全面下调，钢材销售旺季也逐渐结束，原料价格跌幅也没前期大了。”

分析师判断，钢厂的资金状况有可能环比继续恶化。“二季度钢厂的盈利能力将弱于一季度，相应的负债压力也还是很大。”

资产负债率，被认为是企业长期偿债能力强弱的反映，上市钢企的负债率一般在50%水平，警戒线普遍认为是70%。负债率过高无疑加大公司还款付息的压力以及财务风险。

“以前行情好钢厂能赚钱倒是不担心，现在行情不好银行也谨慎多了。”有钢企人士如是称。

中钢协称，全行业虽然在一季度扭亏为盈，但仍在盈亏临界点“挣扎”后期是否能保住微利或持平不亏，仍充满诸多不确定性。“钢铁行业的销售利润率和资金利润率在整个工业行业中连续两年处于垫底水平，缺乏竞争力和对资金的吸引力，这将使得钢企后期融资难度越来越大，偿债能力进一步减弱。”刘秋平说。

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