四季度宏观经济或将再次企稳

“在目前时间点，虽然我们也跟大多数基金从业者一样感觉到宏观经济增速的压抑，但压抑中我们正看到希望。如果基建投资和汽车消费在四季度如期回暖，那么四季度宏观经济我们最起码不悲观，甚至还有那么一点点乐观，2019年的四季度甚至有可能是中国宏观经济再次企稳甚至回升的关键时间点。”日前，方正富邦基金经理符健在接受记者采访时表示。
 

回顾宏观经济的发展轨迹，符健指出：2018年三季度，经济步入新一轮下滑，GDP增速每个季度环比下行0.1到0.2个百分点，下行速度相对较快，且一直持续。因此，现阶段在国内市场与基金从业人员、实体经济企业家，甚至包括学术派科研工作者讨论宏观经济，听到的主流声音都很悲观，情绪也普遍压抑。在这样的大环境下，要对今年四季度的市场宏观分析做出探讨，不得不先找到这一轮经济下行的原因。

符健认为主要原因有三：第一，去杠杆压制了基建投资和房地产投资；第二，汽车牌照的管制和出行的管制等行政干预手段，引起了汽车消费快速下滑；第三，外围环境的不确定性，压制了我国的净出口和制造业投资。

在去杠杆的问题上，符健认为在当下国内对隐性债务控制迫在眉睫的时间节点上，去杠杆本身肯定是对的，但去杠杆本身不应该预期政策有太大放松，否则就走上了货币放水的道路。“短期名义增速的改善必将带来长期经济实际增速的受损，但里面的成分并不是没有改善的空间。房地产投资随着土地成交价款的快速下行，以及商品房销售面积和商品房销售额的持续下行，整体应持相对谨慎态度。但基建投资方面，整体持相对乐观态度。一方面，地方债额度大概率在10月后会提前下发，对传统基建会有显著托底效应；另一方面，新基建的加速也会使基建投资更加乐观。”

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