多因素支撑，大宗商品演绎上涨行情

3月8日，受欧美市场大宗商品上涨行情影响，国内大宗商品期货出现大面积跟涨行情，原油系掀涨停潮，金银齐创新高，镍、铝、农产品纷纷上涨。

市场人士认为，投资者应对地缘局势不确定性采取回避或套保来应对。对全球供应扰动预期下的挤仓上涨行情要保持警惕，注意资金管理和风险控制。

大宗商品上涨

3月以来，受地缘局势升级影响，全球资产进入调整模式，国际大宗商品市场在多重因素下上演涨价潮，国内能化及金属为代表的大宗商品期货也受到资金追捧。

在海外市场大涨行情提振下，3月8日国内商品期市大面积上涨，沪镍、沪锡、不锈钢、沥青期货主力合约涨停，燃料油期货主力合约涨超12%，原油期货主力合约涨超10%，LU期货主力合约涨超8%，沪锌期货主力合约涨超7%。

贵金属方面，沪金期货主力合约盘中创下历史新高412.84元/克，沪银期货主力合约盘中创下2021年9月7日以来新高5340元/千克，两者分别上涨2.90%、3.10%。

农产品期货中，菜粕期货主力合约涨超6%，苹果期货主力合约涨超5%，豆粕期货主力合约涨超3%。

外盘商品涨价潮仍在延续。数据显示，8日盘中，伦镍期货电子盘一度飙升至10万美元/吨上方，最高至101365美元/吨，创下历史最高，当日最大涨幅一度超100%，近两日累计涨幅一度超200%。

“若海外镍价不出现大调整行情，沪镍期货或出现连续涨停的情况。”国信期货研究咨询部主管顾冯达表示。

多因素影响

多位接受中国证券报记者采访的分析人士认为，地缘局势紧张是此轮大宗商品上涨潮的“催化剂”，短期行情波动将继续围绕此因素展开。

华泰期货指出，选取历史上影响较大的6次地缘局势紧张事件进行分析可以发现，地缘冲突对金融资产的影响呈现先跌后涨的规律。在事件落地前的酝酿阶段（前1个月），6个样本中美元指数、上证指数、10年期美债利率下跌的概率较大，样本下跌概率均为83.3%，避险资产黄金有66.6%的概率实现上涨。而在事件正式落地后，风险资产出现反弹修复的走势，上证指数有66.6%的概率实现上涨。而除黄金外的商品各板块在事件落地前后并未呈现明显的规律。

就本轮行情看，原油无疑是上涨的“领头羊”。方正中期期货投资咨询部石油化工组组长隋晓影表示，市场对俄罗斯石油供给的担忧正持续升温。

从资产配置角度来看，顾冯达对中国证券报记者表示，近期国际大宗商品期货价格屡创新高背后，一方面是国际地缘局势紧张引发的能源和矿业供应忧虑加剧，另一方面是大宗商品作为全球产业链必需原料资源，在特殊时期成为金融市场的“新宠”。

加强风控

面对大宗商品价格剧烈波动，投资者该如何参与或避险？

顾冯达表示，对于投资者来说，建议对地缘局势紧张的不确定性采取回避或参与套保方式来应对，对全球供应扰动预期下的挤仓上涨行情要保持警惕。部分投资者可更多聚焦极端波动下的期现货价差回归机会，注意资金管理和风险控制。

在石化板块品种投资机会方面，隋晓影分析，在地缘局势持续升温以及原油价格仍维持强势的背景下，预计下游化工品仍会以跟涨为主，尤其是与原油相关性较强的燃料油、PTA、沥青等期货品种。不过，在原油价格维持涨势的背景下，化工品行业的利润会进一步萎缩或维持在相对低位。

华泰期货表示，建议对农产品（大豆、豆粕等）、外需型工业品（原油、新能源有色金属等）、内需型工业品（黑色建材、传统有色铝、化工、煤炭）、贵金属维持逢低做多思路，同时要警惕相关因素反转风险。

(关键字：大宗商品)