由于信心的恢复,钢铁行业已经走出了去库存的恶性循环。在本周的价格来看,螺纹钢、铁矿石和焦炭出现了全面上涨。铁矿石和焦炭的价格上涨幅度超过螺纹钢。

在中国经济增长速度落到8%以下之后,中国政府的政策倾向就会发生改变,目前政策倾向已经明显转向保增长政策。在中国5月份开始加速批建基建项目之后,此后又继续了两次降息。我们看到一些滞后性指标仍然在继续下降,但是先行指标已经明显好转。

在货币供应方面,在3月份之后,货币供应量就已经出现持续上升的局面。特别是领先指标M2,早于M1上升2个月上升。而直到7月,M1上升的态势也基本确认。

中国政府在5月份批准大量基建项目之后,地方政府不断配合出台地方投资计划,而在9月份,中国再次扩大以轨道交通为目的的投资项目。这一切已经使前期受到抑制的基建投资出现了明显的增长。在房地产领域,从3月份启动的销售热潮到目前仍在持续,一些担忧房地产销售无法持续的言论到现在已经被打破,上市房地产企业已经开始在各地加速购地。预计从9月开始,新屋开工面积增速和投资增速将会扭转下降的局面。

由于中国特有的保增长经济模式和钢铁行业自身的低集中度的特点,中国钢材需求在经济恢复的早期就会出现明显增长。特别是在基础建设投资和房地产投资快速增加期,粗钢供应小于市场需求,将使钢材价格在早期出现快速上涨。

在利润率大幅下降和去库存的过程中,钢铁行业的供应出现明显的下降。在2012年,粗钢生产几乎到达了0增长的水平,而在投资和工业增加值等仍然维持正增长的同时,这主要是由于本行业的去库存和下游相关行业的去库存所导致的。

市场信心仍然没有达到较高水平,看涨一致性较低,大量的经销商和下游企业只是谨慎看多,这种情况下,钢材价格的上涨仍然有很大的空间。在目前来看,市场的恐惧情绪仍然没有消除,这个价格远远算不上高点。

（关键词：钢铁行业 去库存 螺纹钢 铁矿石 焦炭 ）